連日來，美國道·瓊斯指數持續沖擊新高，港股本周亦站上25100點關，創20個月來新高。反觀內地股市，卻成了扶不起的阿斗，10日回升乏力，又創新低，內地股民的內心正在經受煎熬。

　　這波暴跌讓股民措手不及，損失慘重。然而，內地股市還沒有到最危險時刻，因為直到5月10日市場主力仍在積極護盤。

　　縮量說明市場惜售

　　4月7日以來，主力透過拉抬銀行股尤其是四大行來護盤的跡象非常明顯。4月7日到5月10日，工商銀行從4.81上漲到4.91，期間升幅為2%;農業銀行期間升幅是1.8%多;中國銀行、建設銀行股價期間基本持平。四大行的總市值超過5.4萬億元，其走勢對大盤的影響非常大。目前的情況，一方面說明主力尤其是國家隊仍在積極護盤，也說明本輪下跌實際上要慘烈得多。

　　現在內地股市是到了比較關鍵的時刻，一是上證綜指3050點線危如累卵，而3000點關更是受到直接的考驗;二是創業板指更在10日收盤已經打破了2015年9月2日股災之後創下的1779.18點的前期低位，更創下了2015年2月12日以來27個月的新低。從2015年6月5日的最高點4037.96點到昨日的1771點，創業板指數23個月來最大跌幅超過56%。

　　但是，本輪跌勢一個明顯特徵是縮量，10日兩市場成交額只有4000億元，這一方面說明市場嚴重惜售，另外也說明市場買氣嚴重不足。縮量將限制大盤下跌的空間，減緩下跌的節奏。

　　維穩行情難度不小

　　在上證綜指3000點關遭受嚴峻威脅的時候，內地股市勢必會展開維穩行情，只是會比較微弱。隨著有關方面針對影子銀行業務采取措施，中國金融市場的跌勢可能進一步惡化，並且可能在6月底之前不會緩解，因為6月是一個關鍵時點，這也是政府建議的銀行自查到期的時點。

　　金融監管加強，金融機構去杠杆，加之二季度經濟回落與6月美聯儲加息等多重利空因素，導致5月至6月市場悲觀情緒持續瀰漫。總體上看，雖然近期市場利空不斷，悲觀情緒也較濃重，但有機構護盤，指數向下空間不會太大，已有所調整的金融地產等板塊或會對股指繼續形成一定支撐。

　　文 | 王長久