昨天，有兩則新聞引起我的注意。一條是說眾籌平臺數量和投資人齊跌。另一條是說一部新電影僅10小時就達到眾籌目標。眾籌到底還能不能投?

　　投資者眾籌熱情不再

　　《2017年5月眾籌行業報告》顯示，全國各類型正常運營的眾籌平臺總計330家，與上月數量相比減少19家，自去年10月起，眾籌正常運營平臺數量呈持續下降走勢。近期倒閉眾籌平臺25家、轉型平臺1家、其他(提現困難以及眾籌板塊下架等)5家，投資人數量也降兩成。

　　6月8日，魁拔官方宣布將對《魁拔4》進行眾籌，目標在60天的時間內籌集到100萬元人民幣，資金將用於《魁拔4》的製作。

　　魁拔的每份眾籌從39元到5.9999萬元(人民幣，下同)不等，回報以產品體現， 比如內含《魁拔1》原版電影膠片的典藏版觀影卷、蠻吉的手辦和Q版手辦、主題T恤，還有《魁拔》系列電影的絕版手稿等。出資5.9999萬元的投資者可以參觀片場，與主創人員共晉晚餐，成為電影裏的一個動畫角色，以及出現在片尾的感謝名單中。到截稿前，《魁拔4》的眾籌資金已達到2.15百萬元，超出目標籌款的214.8%。

　　股權類眾籌風險須關注

　　事實上，魁拔的眾籌屬於產品眾籌：你給我投錢，我給你產品，無現金收益。它的成功在於有前幾部的鋪墊，粉絲眾多，且金額不大，豐儉由人。主打情懷，輔以禮品，粉絲怎麼都不吃虧。

　　目前，眾籌主要分：股權眾籌、產品眾籌、公益眾籌、債權眾籌。其中，股權眾籌和公益眾籌會產生收益和回報。雖然，在法律尚未健全的保障，不過，像魁拔這樣出資額小，非理財型的項目，就最為大眾接受。

　　然而，投資者參與股權類眾籌時，應關注「對於誰來監管資金使用?」、「融資方缺乏監管」以及「可能出現瞞報財務帳本、編造項目或者將融來的資金挪作他用」這幾點風險。投資者萬一希望退出股權類眾籌，如果沒有接盤俠，公司又沒有上市，在現行的公司法機制下，是沒有退出管道的。因此，筆者建議在出資入股時就在協議裏約法三章，轉讓價和回購機制。

　　另外，眾籌項目裏面存在的特殊之處在於收益分配面對的是隱名的股東。按一般的流程而言，由公司將收益分配給名義股東，再由名義股東打到隱名股東的帳戶，不過當中存在信任的問題。筆者建議，收益分配應由公司進行擔保，萬一受託股東截留收益或者挪作他用，須由公司進行墊付，再由公司對受託股東進行追索，給眾籌者一顆定心丸。

　　李逸嘉

　　(逢周一刊出)