證監會及港交所(388)近年在「同股不同權」及上市架構審批諮詢等議題上，屢次意見相左，險些醞釀風波。須知道，監管機構之間的爭拗，或會影響落實金融監管的進度，但香港貴為金融中心，多丁點噪音，或許是凸顯香港珍貴之處!

　　今天香港從事金融監管的持份者，除了財經事務及庫務局，還有證監會及港交所。這「三頭馬車」的出現，可源於「八七股災」。1989年，為了糾正股災遺留下來的危機及錯誤，政府於當年5月，成立了這個獨立於公務員體系的法定機構，與政府及聯交所(港交所前身)共同掌管香港金融市場。

　　證監會自1989年至今，為香港金融市場貢獻良多。2003年生效、俗稱「證券大法」的《證券及期貨條例》，更奠定了上市申請實行「雙重存檔」(即所有申請到港交所上市的公司，須透過港交所，向證監會提交上市申請及信息披露材料以作存檔) 的制度，確保證監會對個別上市個案，行使否決權(Veto Power) 的權力。

　　雙重存檔實現微妙平衡

　　「雙重存檔」維持港交所及證監會權力實現「微妙平衡」之際，卻因為2014年展開引入「同股不同權」，以及2016年檢討上市審批架構兩場諮詢，不僅充分顯示兩者權力分配的矛盾，更惹來香港金融業界對「披露為本」制度的存廢，引發激烈討論。

　　筆者趁回歸20年前夕，曾訪問前證監會主席梁定邦，他向筆者表示，未來香港金融監管制度，應順應國際潮流，朝「市場歸市場、監管歸監管」的方向邁進，力求香港與全球在金融監管制度上接軌。

　　須知道，金融海嘯后，為避免因「過度放任」而引發另一場金融危機，各國紛紛收緊金融監管措施;面對如斯境况，證監會的權力或會有所加強，但總括而言，加大執法力度，或是避免危機出現的一道良方。

　　今年以來，證監多次出手，勒令部分有問題股份停牌，這對近年「老千股」的問題起了震懾作用。未來數年，隨着利率正常化，金融市場或會持續出現小型動蕩，證監會銳意「防微杜漸」，除了可加強監察，更可將潜在危機消滅於萌芽狀態。昔日有云「香港，勝在有ICAC(廉政公署)」，今天或可改成「香港，勝在有證監」!

　　阿歷士

　　(逢周五刊出)