电力股上半年受累煤炭价格持续上升，拖累盈利表现，相关股份股价反覆向下。不过，数据反映内地经济正持续复苏，加上中共十九大新领导层底定后，中国市场不明朗因素消除，有利改善中资股估值。

　　2018年内地煤炭市场将继续实行「基准价+浮动价」价格机制，长协基准价或维持今年水平不变，而明年长协合同数量占比将达75%以上。

　　据悉，相关部门将支持企业自主签订合同，鼓励供需双方直购直销。在签订中长期合同中，鼓励支持煤炭供需双方多签直购直销合同，减少中间环节，降低交易成本。

　　内地电企展望审慎乐观，电力板块今年表现虽仍跑输大市，惟高煤价带来的负面因素料已反映，第4季上网电价升8%及煤价回落将带来正面推动因素。摩根大通上调华能国电（902）评级至「增持」，并普遍上调电力股目标价。

　　摩通升华能评级至「增持」

　　华能早前公布第3季纯利环比大增，反映行业因素正逐步改善。另外，早前神华集团、中煤集团等煤炭生产企业宣布下调煤炭销售价格，由於北方开始大范围降温，电企负荷大幅下降，煤炭价格走势料会反覆转弱，相信电企业务将得以改善。

　　估值上，中国电力（2380）及润电（836）现价往绩市盈率介乎7至9倍，股息率达4%至7%，在行业走出谷底的预期下，大落后的相关股份有望掀重估潮。

　　摩根大通发表研究报告，恢复对内地电企正面展望，指有关板块今年表现跑输本地指数16%，惟相信负面因素已於现价反映，由於华能国电对加价反应最敏感，煤电业务亦最大，故而将其评级由「减持」调升至「增持」。宇轩