香港商報評論員周武輝

　　財政司司長陳茂波昨撰文明撐同股不同權，指特區政府認為本港應容許同股不同權架構的企業在港上市集資。從「同股不同權公司上市并非不可能」，到「香港不能落后」，再到「應容許」、「傾向在主板引入」，短短數月，財經官員的表態從起初的「半遮半掩」，轉為如今的明確支持，顯見香港接納同股不同權勢在必行，且在加速推進中。當前，創新科技已成為拉動世界經濟增長的新引擎，新經濟企業發展有目共睹，成為資本市場寵兒，本港順應趨勢進行調整，進一步完善上市平台架構，打造新的經營模式和制度來擁抱新經濟發展的大潮，此為提高港股市場競爭力，以及鞏固香港國際金融中心地位的必須，大家對此樂見其成，希望能盡快落實。

　　過去，是否要在本港納入同股不同權的爭議一直不斷，支持與反對各有理據，簡而言之，即是「他就你」，還是「你就他」的問題。2014年阿里巴巴未能符合香港同股同權的上市原則，弃港赴美上市，事后一部分人認為香港捍衛了規則而取得勝利，也有人認為不應將市場監管與保障投資者利益對立起來，以致忽視市場的大趨勢及逃避監管的責任，窒礙市場發展。

　　時間證明，香港不單止當時失去千億大單，更錯失了一次新經濟機遇。阿里巴巴在美國上市，以最近10日的日均量約為2000萬股，現價每股175美元計，交易涉資額折算273億港元，如果當年能把阿里留在香港上市，其一家企業就會為港股交易量提高二三十個百分點，可惜沒有如果。一個不可否認的事實是，因為制度上的障礙，本港新股集資額中新經濟公司的比重，明顯跑輸其他市場，過去10年新經濟公司，僅占港股總市值3%，另據數據，若果單計算科技IPO，今年前8個月新加坡排名第五，本港則跌出十大。

　　這種現狀對香港并不利。時勢在變，新經濟在全球範圍內正蓬勃發展，阿里巴巴、蘋果、Google、騰訊等，都是資本市場的龍頭股;內地創新驅動發展蔚成風氣，涌現大批高增長潜力的初創企業，形成龐大上市融資需求，昨日在浙江烏鎮開幕的第4屆世界互聯網大會，見證創新驅動經濟發展的蓬勃時代;本港投資者對新經濟的認受性也越來越高，科技股如閱文、雷蛇近日在港招股上市，受到熱捧。這些都顯示市場環境出現了改變，面對新經濟企業對同股不同權的訴求，香港必須與時并進，容許有不同的股權架構，增強競爭力，吸引不同資金來港，令投資市場更多元化，新股市場也將受惠。

　　事實上，美國股票市場接受同股不同權已有幾十年歷史，并沒有因為此種架構的存在對聲譽有所影響，采取的措施包括上市不采用審批制，而是采用披露制;對上市企業有嚴格的監管體系和制度;采用集體訴訟制等。他山之石，可以攻玉，香港可因應自身情况，借鑒相關做法，相信能夠擬定出適合香港市場的規章制度，既平衡多方利益，又可以做到百川歸海，吸引更多新經濟企業來港上市，壯大港股規模，力保金融中心招牌不會褪色。