近期人民幣匯率明顯呈現穩健走勢，22日人民幣兌美元中間價報6.5821，比上日中間價貶值26個基點。而自上周美聯儲加息以來，人民幣兌美元中間價已經有440個基點的累積升幅。

　　國家重新強調突出穩定

　　保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，是近年來匯率政策的總基調。而今國家重新強調人民幣匯率政策穩定的重要性，中央經濟工作會議強調，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　與去年中央經濟工作會議相比，今年的會議對匯率政策的表述有所變化：繼續強調「保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定」，刪去了「增強匯率彈性」的表述。這是穩中求進的工作總基調在涉外經濟領域的具體體現。

　　穩定也將表現在貨幣政策上，會議繼續將防控金融風險作為打好防範化解重大風險攻堅戰的重要內容。積極財政政策未具體描述如何積極，也未提及減稅。貨幣政策的描述發生了一些細微變化，明年存貸款基準利率不太可能發生變動，而金融市場利率或出現微調。2018年人行政策工具的利率可能會上調，但鑒於通脹水平還會比較低，人行操作利率上升空間并不大，明年或上調一次，幅度為5個BP。從更長期看，2019年利率上行空間會更大。

　　人幣升值已成定局

　　去年底人民幣兌美元匯率中間價收盤在6.9370，而22日報6.5821,今年就剩下最后的5個交易日，這意味著人民幣兌美元匯率中間價大幅升值已成定局。而今年內人行兩次出手做出政策調整，人民幣今年的表現也說明人行匯率調控的總體思路和政策措施是正確的，既維持了匯率的基本穩定，也沒有使外匯儲備過度減少，收益遠遠大於成本。11月末外匯儲備餘額31193億美元，已連續10個月回升。人民幣單向貶值預期基本扭轉。

　　目前，美元兌人民幣匯率保持在6.6左右，預計人民幣匯率依然會維持穩定，甚至有所升值。加之中國債券市場對外開放度提高，為境外人民幣提供了回流渠道。國家在這樣的大背景下強調保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，是有一定底氣的。而中國經濟平穩增長，國際收支保持一定規模的順差，也構成了人民幣匯率基本穩定的基礎。

　　2018年仍將是一個穩字

　　明年，人行勢必會按中央經濟工作會議要求，繼續保持匯率的基本穩定，避免市場波動過大，致力於風險防控。

　　明年人民幣兌美元匯率中間價將有望在今年探明的區間內波動，6.5到6.7將有望成為核心波動區間。明年美聯儲有望再加息3到4次，加拿大也可能繼續加息，而中國最大可能是繼續維繫基準利率的穩定。所以人民幣明年保持匯率在合理均衡的水平上的基本穩定應該是有一定難度的。但今年美聯儲三次加息，美國稅改法案通過都沒有改變人民幣匯率強勢的事實，市場也有理由相信，明年人民幣匯率繼續保持基本穩定甚至階段性出現強勢是可以預期的。王長久