內地股市昨日繼續大漲，兩市場成交額也有所放大。而推動內地股市大漲的主要因素是註冊制改革鐵定要延期了。

　　A股市場化大不易

　　內地股市一級市場28年如一日，執行的先是審批制后是核准制，新股發行由有關方面掌控節奏的好處，是市場擴容可控，對二級市場不會來一個大水漫灌，擴容對市場冲擊有限。而且現有機制下，在一級市場抽籤只要是中了就可以很好地滋潤，這樣囤留在一級市場上的資金就可以有無風險的好處可得。可是，一級市場的不完全市場化發行，也導致一二級市場的分裂，導致二級市場難以走出泥沼。

　　內地股市本來是鐵定要搞註冊制改革了，最后期限就是今年的2月28日，這是全國人大授權給國務院必須執行的。可是，一場震驚世界的股災就讓有關方面妥協了。木已成舟，全國人大也只能最終批准。所以26日內地股市大牛特牛，就算是對註冊制鐵定延期的一個提前的慶祝。可以預期的是，炒作註冊制延期利好還會持續，甚至可能催生一波非常可觀的行情。

　　今明兩年為最后期限

　　註冊制延遲的理由很簡單，條件還不成熟。因此未來的兩年，內地勢必是要為註冊制改革的實現而努力營造應有的氛圍，創造相應的條件。過去兩年的高速擴容已經算是一種嘗試，內地股市接受新股的能力和潜能沒問題。下一步就是要進行新股發行制度上的改革，今年是中國改革開放的40周年，改革是大氛圍，新股發行改革勢在必行。所以，內地股市註冊制改革的最后期限就是這兩年，有關方面如果兩年內還是不能實施，還有何顏面去向全國人大申請延期?

　　其實註冊制改革根本就不需要延遲，向市場妥協的結果是問題更大更麻煩。劉士余上任后在新股發行問題上就不看市場臉色，但市場仍然好好。延遲的結果只能是內地股市還要多折騰兩年。因此無需再看市場的臉色行事，股市跌了會再漲起來，是金子總會發光的。

　　註冊制延遲了，但不會取消，所以未來的兩年還會分為兩個階段，在註冊制改革準備階段會有一定的行情，而行情又是為註冊制改革要真的落地的時候的暴跌作鋪墊。而內地股市渴望的價值投資、價值發現還有長線投資，恐怕都要到註冊制改革落地之后才能從夢想變成現實。

　　王長久