颜安生

 

        美国是一个靠借债过日子的国家，不仅美国家庭风行超前消费，美国企业和美国政府也不遑多让，皆背负巨额债务。尤其2008年金融海啸以来，美国政府的举债规模迅猛增加，早在2011年美国政府的债务规模仍刚刚突破14.92万亿美元，两年后的2013年，美国国债规模已经与其国民生产总值相当，达到16.7万亿美元。最新数据显示，美国政府的举债规模达到了21万亿美元，远远超过了美国GDP的规模。

 

        徏所周知，在奥巴马执政期间，美国政府的债务规模快速增大，数据显示，在奥巴马政府八年时间里，美国全国债务几乎翻了一番，增长了9.3万亿美元。本来，人们期望特朗普上台能够改善美国的债务状况，但现在看来，特朗普的施政方略不仅没有改变美国的债务形势，而且有令美国债务状况进一步恶化的趋势。在特朗普上任的第一年里，美国债规模就增长了一万多亿美元，然而，真正的财政开支尚未开始，特别是特朗普的减税方案以及庞大的基建计划势将加重美国政府的财务负担。

 

        美国将新增万亿元债务

 

        2017年10月份开始，美联储采取了缩减资产负债表的货币紧缩政策，向市场释放债务等金融证券化资产，过去，美联储一直是美国政府举债的最大买家，自2017年10月份开始，美联储开始减少购买美国政府的国债了，而与此同时，特朗普却丝毫没有限制美国政府不断上涨的债务上限的意愿，并推出了额外的1.5万亿的基建计划，加之特朗普的减税方案一旦全面实施，那么，美国政府的债务规模持续攀升将是无法避免的事情。在这种背景之下，美国政府数以万亿计美元的新增债务，除了依靠外国的投资者外，将别无出路。

 

        要知道，美国的企业和美国的家庭也都是负债累累，不仅不可能帮助美国政府消化其中的债务负担，反而成为了美国金融市场的一个隐患。据悉，2017年整个美国的家庭债务超过了13万亿美元，创出了历史新高，这也是美国连续第五年家庭债务持续增加，这包括信用卡、汽车贷款、按揭贷款、学生贷款等等。这意味着美国家庭不但没有从债务依赖中解脱出来，反而加重了对债务的依赖，这种局面较之2008年金融海啸时的情形有过之而无不及。试想，过分依赖举债的国民有可能会消化美国政府的举债吗？

 

        为美股崩盘埋下隐患

 

        再看看美国企业的债务情况，标普全球评级数据显示，在接受调查的1.3万家美国企业公司中，至少有37%的企业的债务为盈利的5倍，这种「高度杠杆化」的负债水平甚至比2007年雷曼兄弟破产和信贷危机爆发前的水平还要高。过去，在量化宽松政策之下，美联储一直采取零利率政策，从而为美国企业提供了极低的利率环境，使得美国企业能够以极低利率借入巨额现金，以购买自己的股票。公司从公众手中回购股票，大幅减少市场上流通的股票数量，从而人为地增加每文件股票的价值，这也成为了过去十年道琼斯指数不断上涨的原因。然而，如今美联储不断加息，美国企业贷款的动力快速减退，回购股票的行动越来越少，为美股的下跌甚至大崩盘埋下隐患。

 

        不难看出，美国债务问题的缓解和出路主要寄望于国际投资者，如果没有国际投资者帮忙，美国政府新增的债务将无法找到出路。在这种背景下，本来特朗普政府应该与全世界各国搞好关系，让国际投资者来投资美国国债，但令人意想不到的是，特朗普不仅没有对世界各国采取友好政策，反而处处发起贸易战，大有与全世界为敌之势。可以预期，如果特朗普对全球贸易伙伴采取过激的关税壁垒措施，那s必然会招致全世界的报复，甚至有可能最终招致全世界围剿美国。如果各国政府或者国际投资者统一行动抛售美国国债，那么，美元将会进入一个死胡同。美国有可能出现财政与金融危机并发的严重经济危机。