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美國的債務難題

2018-03-27
来源:香港商报

     顏安生

  美國是一個靠借債過日子的國家,不僅美國家庭風行超前消費,美國企業和美國政府也不遑多讓,皆背負巨額債務。尤其2008年金融海嘯以來,美國政府的舉債規模迅猛增加,早在2011年美國政府的債務規模仍剛剛突破14.92萬億美元,兩年后的2013年,美國國債規模已經與其國民生產總值相當,達到16.7萬億美元。最新數據顯示,美國政府的舉債規模達到了21萬億美元,遠遠超過了美國GDP的規模。

  徏所周知,在奧巴馬執政期間,美國政府的債務規模快速增大,數據顯示,在奧巴馬政府八年時間里,美國全國債務幾乎翻了一番,增長了9.3萬億美元。本來,人們期望特朗普上台能夠改善美國的債務狀况,但現在看來,特朗普的施政方略不僅沒有改變美國的債務形勢,而且有令美國債務狀况進一步惡化的趨勢。在特朗普上任的第一年里,美國債規模就增長了一萬多億美元,然而,真正的財政開支尚未開始,特別是特朗普的減稅方案以及龐大的基建計劃勢將加重美國政府的財務負擔。

  美國將新增萬億元債務

  2017年10月份開始,美聯儲采取了縮減資產負債表的貨幣緊縮政策,向市場釋放債務等金融證券化資產,過去,美聯儲一直是美國政府舉債的最大買家,自2017年10月份開始,美聯儲開始減少購買美國政府的國債了,而與此同時,特朗普卻絲毫沒有限制美國政府不斷上漲的債務上限的意願,并推出了額外的1.5萬億的基建計劃,加之特朗普的減稅方案一旦全面實施,那麽,美國政府的債務規模持續攀升將是無法避免的事情。在這種背景之下,美國政府數以萬億計美元的新增債務,除了依靠外國的投資者外,將別無出路。

  要知道,美國的企業和美國的家庭也都是負債纍纍,不僅不可能幫助美國政府消化其中的債務負擔,反而成為了美國金融市場的一個隱患。據悉,2017年整個美國的家庭債務超過了13萬億美元,創出了歷史新高,這也是美國連續第五年家庭債務持續增加,這包括信用卡、汽車貸款、按揭貸款、學生貸款等等。這意味着美國家庭不但沒有從債務依賴中解脫出來,反而加重了對債務的依賴,這種局面較之2008年金融海嘯時的情形有過之而無不及。試想,過分依賴舉債的國民有可能會消化美國政府的舉債嗎?

  為美股崩盤埋下隱患

  再看看美國企業的債務情况,標普全球評級資料顯示,在接受調查的1.3萬家美國企業公司中,至少有37%的企業的債務為盈利的5倍,這種「高度槓桿化」的負債水平甚至比2007年雷曼兄弟破產和信貸危機爆發前的水平還要高。過去,在量化寬松政策之下,美聯儲一直采取零利率政策,從而為美國企業提供了極低的利率環境,使得美國企業能夠以極低利率借入巨額現金,以購買自己的股票。公司從公眾手中回購股票,大幅減少市場上流通的股票數量,從而人為地增加每檔股票的價值,這也成為了過去十年道瓊斯指數不斷上漲的原因。然而,如今美聯儲不斷加息,美國企業貸款的動力快速減退,回購股票的行動越來越少,為美股的下跌甚至大崩盤埋下隱患。

  不難看出,美國債務問題的緩解和出路主要寄望於國際投資者,如果沒有國際投資者幫忙,美國政府新增的債務將無法找到出路。在這種背景下,本來特朗普政府應該與全世界各國搞好關系,讓國際投資者來投資美國國債,但令人意想不到的是,特朗普不僅沒有對世界各國采取友好政策,反而處處發起貿易戰,大有與全世界為敵之勢。可以預期,如果特朗普對全球貿易夥伴采取過激的關稅壁壘措施,那s必然會招致全世界的報復,甚至有可能最終招致全世界圍剿美國。如果各國政府或者國際投資者統一行動拋售美國國債,那麽,美元將會進入一個死胡同。美國有可能出現財政與金融危機并發的嚴重經濟危機。

[责任编辑:程向明]
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