本周始，香港股市開始反彈，但周二晚受「限制中國投資行動」影響，市場擔憂到時美股高開后回吐漲幅乃至大跌，道指和納指均呈現單日轉向及「穿頭破腳」形態，反彈浪已接近尾聲。值得關注的是，上周五歐洲股市已經破底，德、英股市均處於熊市地位(一浪低過一浪)。接下來美股和港股市場，將會步入歐洲股市行序列，考驗今年2月9日的低位，我們拭目以待。

　　本周一中國內地市場推出人民幣石油期貨，數據顯示交易量非常活躍，彌補全球原油期貨市場的時間空白，形成美國、英國、中國交易市場「三足鼎立」的局面。中國的和平崛起令美國充滿危機感，尤其「石油人民幣」的出現，進一步加強了人民幣的國際地位，美元的霸主地位受到撼動。近期，作為美國第二大債權國的日本又開始拋售美債，應是考慮到人民幣將成為另一個國際貨幣的影響，從而需要「去美元化」。若是中國緊跟日本做此舉動，又在美元匯價持續走弱的情况下，市場將會預期聯儲局加息，繼而對美元的趨勢大大不利，對美國的經濟大大不利。

　　現金為王

　　此番貿易戰，美國總統特朗普除了為其中期選舉做打算，亦是為本周計劃發行高達2940億美元國債作準備。今次美國債券的發售為2008年金融危機以來發行量最大的一周。中國作為美國國債最大的買家，在本次美債發行將如何表現，時下中國駐美大使回答中國是否正在考慮減少購買美債時表明：「我們正在考慮有所選擇。」無可否認，本次美債發行成功與否，將會直接影響下周環球股市的走向。倘若此次美債發行成功被全部認購，并且息率保持穩定，則對金融市場起到一定的積極作用。反之，美債認購不足，將會拉高美息，美元匯價偏弱，會對市場帶來消極影響。上一期筆者已經提及，「如果保持加息率不變，則股市可能出現回光返照的反彈，在此情况下投資者宜把握沽貨離場。」跟從筆者策略的投資者，均在31650點附近清貨離場。現今股市的回落，需要留意是否會穿破2月9日的低位，再決定是否入市。投資者須保持冷靜，不能被大市情緒所左右，筆者建議投資者靜觀其變、持現金為主，觀察美債、美匯及近期中美博弈發展動態。

　　香港永裕資產管理董事總經理

　　貴州省第十二屆政協委員史理生

　　(筆者為證監會持牌人逢周四刊出)