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　　【香港商报网讯】沪指今日延续调整态势，收盘下跌0.11%，收报3068.01点，盘中最低下探至3045.94点，逼近年内低点;创业板指走势更弱，收盘重挫1.67%，收报1753.05点。市场成交量继续萎缩，两市合计成交3938亿元。行业板块多数收跌，吉林、煤炭、券商板块涨幅榜前列，苹果概念、黄金军工、集成电路居板块跌幅榜前列。

　　热点板块

　　受““新三板+H股”正式落地”券商板块活跃，东方证券、国泰君安、华泰证券、国元证券、山西证券、国信证券等多股拉升。

　　受“黑色系期货反弹”的影响，煤炭板块拉升，山西焦化、平煤股份、恒源煤电、阳泉煤业、金能科技等个股纷纷走强。

　　消息面

　　1、中国央行：密切关注民间贷款利率以打击非法集资，继续防范互联网金融风险。所有ICO平台和比特币交易已经安全退出中国市场。

　　2、江苏省国土资源厅厅长刘聪23日表示，江苏要严格实行建设用地总量和强度“双控”，确保江苏省土地开发强度控制在22%以下，坚决守住规划空间“天花板”。

　　3、河北省发布推进电子商务与快递物流协同发展实施意见。意见指出，计划到2020年，全省网络零售额突破4500亿元，年均增幅达到20%以上。

　　4、从工信部获悉，2013-2017年我国集成电路产业年复合增值率为21%，约是同期全球增速的5倍左右，我国以芯片产业为代表的高新技术行业，具有强劲发展动力。

　　5、从工商资料获悉，昔日光伏巨头江西赛维的接盘侠-甘胜泉已接替江西国资出任一把手。

　　6、兴全基金就兴全合宜基金场内折价作出说明：折价并不意味着基金出现亏损，基金净值并不会因为基金交易价格的折价而出现下跌。

　　7、市场调研公司赛诺给出了今年第一季度中国手机市场整体销售数据。数据显示，OPPO以1852万台的销量位居第一，紧随其后的分别为vivo、苹果、华为、荣耀等。

　　【快评】上证三千关尚能饭否

　　香港商报评论员王长久称， 在外部市场环境不明朗的影响下，今年以来A股市场的波动率显著提升。近期A股再度到了危急关头。4月18日上证综指最低探至3041点，距离2017年以来大底3016点只有25个点的距离。而4月20日收盘上证综指定格在3071点，意味着内地股市对上证综指3000点关的威胁还没有解除。具有政策底之称的3000点关还能支撑多久?23日上证综指最低到了3045点，反弹力度明显不足，说明在3000点关附近多方还没有有效积聚，3000点关不排除月内失守的可能。只是3000点关经受考验之际往往也是多头作为之时，市场在3000点关有危也有机，毕竟跌破3000点关的机会是见一次少一次了。

　　后市前瞻

　　海通证券：A股到了抗拒恐惧的阶段

　　海通证券荀玉根团队指出，市场情绪恐慌，上证综指再次逼近3000点，创2018年以来新低。但市场中期取决于基本面趋势及估值水平，目前A股估值已经回到上证综指2638点附近的水平，只要宏观增长平稳的大背景不变此估值底就有效，市场到了抗拒恐惧的阶段。

　　对比历史数据，以金融和白马股为代表的价值类股，估值盈利匹配度较好。以中小创为代表的成长类股，过去2年估值已回落，目前阶段估值盈利比也不错。银行、消费白马、TMT、医药当前PE水平对应未来1年取得正收益的概率均在八成左右甚至更高。

　　投资策略上，估值底出现后市场情绪修复通常还有个过程，目前到了抗拒恐惧的阶段，风格更加均衡，价值成长两边抓龙头。

　　天风证券：成长是主线，金融地产龙头赚时间的钱

　　天风证券徐彪团队表示，之前提出了“金融守正、成长出奇”的策略，在强调金融地产的配置价值的同时，建议投资者通过“成长出奇”获取超额收益。目前来看，该配置策略仍然有效，其中金融守正经历了1月底以来的大幅调整，估值水平又降至历史低位附近，尤其是银行股的估值已经接近上轮名义GDP增速持续快速下行期间的低位，这与当前经济处于L型一横的战略判断不相符。尽管在短期名义GDP增速仍有一定下降压力，但其幅度和持续时间都是可控的，因此认为银行股当前的配置价值再次显现。在银行股估值不明显跌破1倍PB的前提下，四大行目前内在收益率接近ROE水平，大概在13%左右，这是非常具有吸引力的。证券、石油开采、地产等权重行业的估值也处于历史低位，也具有配置的价值。

　　需要说明的是，继续看好成长出奇的方向。从战略层面，这是中央经济工作重点转向培育新动能所决定的机遇，也是中国经济转型升级的机遇，在科技创新、制造业升级、消费升级等方向上寻找成长股的机遇。从战术层面，从产业资本行为的角度精准提示了成长出奇的时点，并提出了风险偏好、业绩成长和利率下降的成长股三级驱动模型，在当前一季报披露的当口，成长股的驱动力将逐步从风险偏好提升转向业绩增长驱动，继续建议投资者关注一季报超预期的行业和公司，从目前跟踪的情况来看，工业软件、医药、国防军工、通信等行业的一季报有超预期的可能。而从国家战略和政策支持的角度，国防军工、半导体等方向仍然是最为重要的主题机会。

　　广发证券：货币中性+紧信用缓和的A股演绎

　　广发证券廖凌、戴康团队表示，央行定向降准并非受制于经济数据下行，结合前期4月16日调升逆回购利率5个BP，当前政策呈现出“货币中性、紧信用边际缓和”的组合，但信用略紧基调不变。今年“温和通胀去杠杆”背景下紧信用有限。参考去年金融去杠杆时货币最紧时段4-5月，此时央行释放不希望中期信用过于紧缩的信号，信用最紧的阶段或已在一季度过去。

　　维持A股处于慢牛中的震荡期判断，对绝对收益投资者，仍需要适度控制仓位观察更明确的信用缓和(社融改善)与中美贸易摩擦演进;对于相对收益投资者，“折返跑，再均衡”更清晰，继续建议优先配置调整充分的大周期(银行/地产/煤炭/券商等)，战略配置具备产能扩张潜力的中游制造(医药化工/材料包装/机械设备)以及大众消费(商贸零售/食品加工/医药)，成长挖掘α景气度与估值匹配(中药/传媒)。主题建议重点关注国产替代产业路径，包括集成电路、医疗器械、创新药、军工(北斗、大飞机)等)。

　　长江证券：龙头股持仓的腾挪

　　长江证券包承超指出，二季度，指数风险将弱于个股风险。在过去一个多月的时间内，主题投资氛围较为浓重，在二季度偏紧的流动性环境下，需注意景气确定性较差的个股风险。而另一方面，指数中权重股的景气估值性价比较高，面临的下行空间相对较小。存量博弈下，从基金季报数据分析中观察到，龙头板块(长江策略组独立构建)的整体持仓虽有下降，但最大的特点仍然是结构腾挪：获增减持龙头公司总市值的平均大小相差并不大，而2018年一季报业绩预告增速中值有较大差别。这一数据部分说明，机构投资者在2018一季度结构有调整，但依然偏好于龙头。

　　行业配置方面，关注大金融+军工板块投资机会。在经历了前期市场的调整后，目前行业整体的估值朝着相对更加合理的方向发展。整体上认为应该继续坚持淡化风格、深化价值，沿着景气主线均衡配置。而大金融板块在经历了前期的市场调整之后，目前估值已经回归到合理区间，板块景气则具有相当的确定性，同时龙头也利好于政策的落地，是价值板块中的不二选择。弹性品种则首推军工板块，军工板块目前的估值与配置均处于底部，基本面预期将会有环比改善，同时也将受益于政策的推动。同时，关注估值显著偏低的周期板块。