4月17日以來，美元指數延續了近期的升勢，並最終演化為升值風暴。繼成功收復90關之後，美元指數又連續攻克91關和92關，並於5月8日突破93關口，創2017年12月28日以來新高。這意味着，美元指數已經將今年的所有失地悉數收復。過去3周，美元指數累計漲幅超過4%。

　　人民幣匯率依然堅挺

　　隨著美元強勢上行，市場擔憂新興市場公司償還美元債務的能力，因此新興市場債市基金遭遇了2016年以來首次持續兩周的資金淨流出。

　　強勢美元周期讓一些國家經濟陷入動盪，甚至帶來局部地區和國家的經濟危機。近兩周內，阿根廷比索兌美元匯率下跌約12%。為阻止資本大量外逃，阿根廷央行向市場拋售4億美元儲備，並宣布上調基準利率。自4月27日以來，阿根廷央行已加息3次，基準利率從27.25%拉升至40%。

　　歐元、日圓、英鎊等強勢貨幣的匯率也受到了波及，尤其是歐元震盪幅度非常明顯。受資本外流影響，印度盧比兌美元匯率去年上漲6.75%，但自今年以來一直處於下跌趨勢，迄今已累積下跌5.15%。美元持續走強可能會引發新興市場資產更長時間，更大規模的拋售。

　　而相對之下，人民幣兌美元匯率依然相對穩健。5月9日，人民幣兌美元匯率中間價報6.3733，上一交易日中間價報6.3674，貶值59點。美元指數已經將今年以來的失地悉數收復了，但人民幣兌美元匯率中間價今年以來依然有1609個基點或2.462%的升幅。儘管美元指數3周來有超過4%的升幅，但人民幣兌美元匯率中間價依然在6.40到6.30區間雙向波動，顯示穩健的態勢。

　　對人民幣影響料有限

　　去年美元指數下跌接近10%，人民幣兌美元匯率中間價飆升4028個基點或5.8%，今年以來，到5月9日人民幣兌美元匯率中間價依然有明顯的升幅，這至少可以說明一點，就是美元風暴對人民幣匯率影響還比較有限。

　　而目前看，美元風暴還有持續的可能，首先是美債收益率仍在持續抬升，推高了市場的通脹預期和美債收益率，進而提升了美元的吸引力;其次全球風險偏好的下降，今年以來，美國經濟持續向好，使市場風險偏好出現逆轉，推動美元升值;此外，美聯儲預計全年將加息3到4次，也推動美元走高。在這樣的大環境裏，美元升值風暴勢必也會對人民幣匯率走勢產生一定的影響，雖然比較有限，但仍不可掉以輕心。

　　內地4月17日開啟大幅度的定向降低銀行存款準備金率，相信這不會是今年唯一的一次，因為內地降準的空間依然比較明顯。美聯儲6月加息幾乎板上釘釘，加息之後中美一年期基準利率差距就將擴大到最多0.5個百分點。從長遠看，中國遲早也會跟隨美聯儲加息，只是密度有限。而多個一線城市都已經提高了首套房貸的利率，這也在意料之中。

　　儘管面臨美元升值風暴的衝擊，人行勢必繼續發揮市場調節作用而不會進行干預，人民幣兌美元匯率中間價的6.40關口將經受考驗，跌破的可能性是有的，但繼續向下空間相信將非常有限。

　　王長久