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　　意大利政局不穩，導致當地股債急瀉，意股连跌兩日最多累挫近5%，意債更承受龐大抛售壓力，2年期國債孳息一度翻倍升100點子至挑戰2厘水平，升幅創出26年來最高，被形容是「核爆」。消息拖累歐洲其他市場，英法德股市全面下跌，歐元跌至逾10個月的新低，而西班牙、葡萄牙等國債孳息亦顯著抽升。市場現正密切關注：意大利危機會否繼續升溫?繼而會否蔓延全球?

　　意大利早前選舉結果差強人意，既無任何一黨取得過半議席，正在籌組聯合政府的又是極端的「五星運動黨」(M5S)和「聯盟黨」，本已令市場憂 慮當地民粹化發展。在意國財政不甚健康的基礎上，兩黨還一方面提出大削税收，另方面又擬向失業者派錢，就勢令入不敷支、債台高築的問題惡化，畢竟當地去年財赤及員債已分別相當於GDP的 2.3%和132%。更重要者，乃兩黨一直都有脫歐意 向，好像上述財政措施已基本無視了歐盟財赤上限要求，早前且傳出新政府擬尋求歐央行註銷QE時買入該國的2500億歐元債務。

　　最新發展是，日前兩黨好不容易達成共識，找來無黨派的孔特出任所謂「臨時中立政府」的技術官僚式總理，不過總统馬塔雷拉卻拒絕委任孔特提名的疑歐派財長人選薩沃納，而孔特隨即宣布放棄組閣，結束其不足一周的短命總理生涯。即使馬塔雷拉此舉有助打擊疑歐勢力，他並馬上委任了前IMF 執行理事科塔雷利擔任臨時總理，惟後者所領導的只是臨時過渡政府，預料最快9月便將重新舉行大選。這不單意味着，意大利亂局及政治眞空期勢必延續更長時間，而最新民調顯示，民粹政黨的支持度較過去不減反增，亦即重選也恐無法扭轉困境， 這場被喻為「變相脫歐公投」的選舉甚或惹來更大麻煩……相比希臘財困觸發的歐債危機，意大利稍有差池對歐洲來說肯定更「大得不能倒」。

　　意大利今次政治風波，難免會衍生出嚴峻的經濟風波;但追本溯源，若非意國經濟本身同樣惡劣，又怎會爆發上述風波?這無疑是個惡性循環。事實上，由英國脫歐、到特朗普當選美國總统，背後原因同樣基於本身經濟差，尤其是許多民衆無法享受 經濟成果;法國總统馬克龍的横空當選，一度被視為走出民粹怪圈的重大標誌，可是，意大利最新狀 況則將相關論述推倒，事實上，就速德國亦有明顯的民粹化趨勢，只是總理默克爾的政治資本充足不 致敗選罷了。近年貿易保護主義大舉抬頭，無疑也是民粹化的一個結果;然而，衆所周知，不論保護主義抑或民粹主義，均注定無助經濟走出困境，反之只會令問題加劇及陷入惡性循環。

　　毫無疑問，環球政經風險正在升溫。美國持續加息已是一大灰犀牛，現在歐洲又恐醞釀黑天鵝，新興市場如阿根廷、土耳其以及巴西等股匯債市近曰 也因走資潮大瀉特瀉，東南亞方面的印尼亦已先發制人地加息防範走資，即使内地A股都出現了「五连跌」……香港市況雖算平穩，恒指企於30000點之上，港匯亦見暫離弱方兑换保證，可有鑒環球政經風險日漸堆積，投資者誠宜小心管理風險，做足部署方是上策°

　　香港商報評論員 李明生