在A股，當國家隊持續撤退之時，外資卻逢低抄底，就連全球頭號對沖基金橋水近日也已經完成私募管理人備案登記，正式成為境內私募管理人，進場指日可待。

　　13家外資機構獲批私募

　　內地股市持續探底的同時，外資磨刀霍霍準備大舉進入。到目前，已經有13家外資機構獲得批准私募管理人資格，其中10家外資私募已經開始發行並備案了15隻產品。

　　在二級市場上，外資也正成為抄底的主力。在內地主力持續不作為，大盤持續下行之際，外資卻加快進入步伐。到6月29日，A股「入摩」就已經1個月，這個月國際資金逆市北上買A股，部分MSCI標的被外資抄底。

　　6月份，陸股通累計淨買入金額284.92億元，淨買入金額為開通以來的月度淨買入前五;累計成交4371億元，是互聯互通機制開通以來，月度成交金額最多的1個月份，從這一點可以看出目前外資在A股市場保持?較高的活躍度。

　　近期陸股通成交活躍、淨買入踴躍當然與A股納入MSCI有很大關係， 6月1日正式入摩前MSCI主要被動基金已完成建倉，上交所的公告也證實了這一點。公告顯示，入摩前最後一個交易日，滬股通流入MSCI納A板塊金額明顯放大，買入金額創年內單日最高，約為此前一個月平均水平的2.5倍。

　　吸引外資的是價值

　　中美貿易戰將從7月6日正式開打，而3月以來中美貿易摩擦反覆升溫則是A股持續大跌的主要原因。這對於內地主力資金是壞事，卻成了外資的好事，因為持續的大跌讓外資可以盡情地分享廉價的優質籌碼。

　　內地股市今年上半年繼續領跌全球，一個重要原因是，以前行情的主要買家國家隊靠邊站了。從今年1月24日，上證50指數率先倒戈，拖累滬深股指開啟今年的探底之旅。到目前最大跌幅超過27%。上證50指數不但不護盤，反而是砸盤的急先鋒。從1月24日到7月5日最大跌幅遠遠大於上證綜指的跌幅，這是非常反常的。

　　而當市場恐慌的時候恰好給「聰明資金」提供了時機。經過持續的大跌，A股正在顯現投資價值。現在，即便把負債考慮在內，中國企業的盈利水平已經遠超美國了。不僅如此，中國企業的收益增長也比美國企業穩定。幾乎按照所有指標計算，中國股市都比美國便宜多了。美國指數的市盈率比中國指數高出46% ，美國的市淨率也比中國高75%，美國的股息收益率卻比中國低0.3% 。外資明顯是衝?A股的投資價值來的，而內資卻視投資價值於不顧，在未來的行情中內資將處於尷尬的境地。

　　無論如何，現在都是A股的價值底部，已經入摩最終起決定作用的還是價值。上證綜指已經跌落到2700點一線，即使是回到2014年瘋牛行情的起點也只有兩三百點的距離了。而隨?市場的連續回落，投資價值最終會讓市場物極必反。

　　王長久