上期必勝談及嘉里物流(636)在泰國的速遞業務KerryExpress已成為一隻生金蛋的母雞。嘉里物流早在2002年開始進軍泰國，投資多年今天修成正果，已養大KerryExpress這隻母雞，以後就可以「印印腳」等收金蛋了。

　　不排除日後分拆上市

　　眾所周知，速遞行業的特性是以量取勝(VolumeGame)，規模越大，網絡越大，單位成本便越低，也代表越有競爭力，規模經濟效益十分明顯。速遞行業另一特性就是winnertakeall(勝者通殺)，遲加入這個行業的競爭者根本難以立足。

　　近年由於網購越來越發達，泰國當地亦掀起C2C(客戶直接對客戶)交易熱潮，帶動速遞需求急增，而KerryExpress在過去6年間快速長大，已超越了當地的郵政服務，成為泰國最大的速遞業巨企。

　　現時該公司管理的營運車輛逾11000輛，辦公室及區域配送中心逾600家，速遞店及服務點逾2500家，每日處理逾80萬件速遞貨物，在泰國活躍速遞用戶達250萬。而KerryExpress速遞的首配率達96%，即收貨客戶的退貨或拒收率僅4%，反映成功送達率甚高。

　　KerryExpress來自香港的執行董事伍建恒形容，你叫一輛貨車將你的貨從A點運去B點，叫做運輸，我們(速遞行業)做的就似做大眾運輸交通網絡，例如地鐵，換句話說，當一個全國速遞網絡建成後，貨源就會源源不絕而來，生意唔憂做！

　　嘉里物流在泰國的速遞生意好成功，不排除日後會將KerryExpress生意分拆上市，但嘉里物流首席財務主管鄭志偉表示，現時集團資金充裕並不缺錢，而嘉里物流正積極部署，將泰國速遞生意成功的經驗複製到東南亞其他國家，包括越南、馬來西亞、緬甸及柬埔寨等國。至於菲律賓和印尼，由於這兩個國家是島國，陸路運輸限制較大，發展策略會有所差異。

　　現階段低位收集

　　除了KerryExpress外，嘉里物流還有泰國港口碼頭業務(KerrySiamSeaport)，該碼頭位置鄰近芭堤雅，備有泰國最長的船台碼頭，長1.5公里、水深14.5米，足以容納大型遠洋貨輪。碼頭內設有各類室內外貨櫃及常規裝卸設備，總面積達633萬平方呎。

　　現時泰國當地正籌建一條從雲南直達該碼頭的火車路線，配合中國的「一帶一路」倡議。該鐵路通車後雲南四川重慶等地的貨，可以直接經泰國出口去海外，屆時泰國港口碼頭將迎來龐大的商機，嘉里物流這方面的優勢不可以忽視。

　　然而，現時大市受制貿易戰，近期物流類股份表現亦受壓，但對中長線投資者而言，現階段是低位收集嘉里物流的好機會，兩年內嘉里物流不難升上12元以上的水平。

　　必勝(逢周三、五、六刊出)