【香港商報网訊】記者鍾俠、伍敬斌報道：人民銀行網站昨日晚間公布，自本月6日起將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0調整為20%。受此消息刺激，離岸人民幣兌美元短線曾上漲超500點子，收復6.83關口。歐元、英鎊觸及日內高點，美元指數下挫。有分析指出，央行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率調整為20%，旨在應對未來外匯擠兌風險，提升跨境套利的成本，緩解人民幣貶值的預期。

　　央行徵收外匯風險準備金

　　今年截至目前，人民幣兌美元匯率已下跌約9.5%。

　　澎湃新聞引述一名國有大行國際業務部相關人士表示，央行徵收外匯風險準備金，應該是考慮到人民幣在最近在走低的背景下，即期匯率很容易受到非理性貶值預期的影響，外貿企業可能會處於恐慌心理到銀行利用遠期結售匯避險。他表示，中國央行現在開始要徵收準備金，銀行也會相應提高這類業務的成本，肯定會抑制部分客戶對遠期購匯的需求。

　　簡單來說，徵收外匯風險準備金意味着從8月6日起，假設有銀行上月遠期售匯簽約額為100億美元，則這個月需要向中國央行繳納20億美元的準備金，一年後會原封不動還給銀行，不過沒有利息。

　　匯市現順周期波動迹象

　　人行在公告中表示，今年以來，外匯市場運行總體平穩，人民幣匯率以市場供求為基礎，有貶有升，彈性明顯增強，市場預期基本穩定，跨境資本流動和外匯供求也大體平衡。

　　人行又指，近期受貿易摩擦和國際匯市變化等因素影響，外匯市場出現了一些順周期波動的迹象。為防範宏觀金融風險，促進金融機構穩健經營，加強宏觀審慎管理，中國人民銀行決定自2018年8月6日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0調整為20%。下一步，人民銀行將繼續加強外匯市場監測，根據形勢發展需要採取有效措施進行逆周期調節，維護外匯市場平穩運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　中美貿戰致人幣短期走貶

　　而昨日早前，離岸人民幣兌美元曾失守6.9水平，下午約4時一度貶至6.9127兌1美元，創去年5月上旬以來最低，較日內高位跌約400點子。在岸人民幣曾貶至6.8935兌1美元，為去年5月下旬以來低位。上述央行消息传出后，在岸人民币收复6.85、6.84、6.83三道关口，涨超200点。到23点30分，在岸人民币兑美元夜盘收报6.8236元，较前一日夜盘涨204点。

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍接受本報採訪時表示，短期來看人民幣近期比較大的貶值最主要還是因為中美貿易戰對信心的影響，其中也夾雜對國內去槓桿的擔憂。中美貿易戰對人民幣市場心理的影響會不會影響到實際經濟的方方面面，這還要取決於匯率會否對金融穩定產生影響，而目前來看短期內不會有直接影響。

　　他續指，因為匯率的變化更多在外匯市場上體現出來，而目前中國的外匯市場主要還是貿易結售匯這一方面，資本的流入流出則受到了比較嚴格的監管，只要資本流動不出現太大問題，匯率基本不會對金融穩定造成影響。不過，如果人民幣一直貶值，中美貿易戰又不斷升級，金融穩定面臨的壓力是巨大的，中美貿易陷於停滯，外貿企業受到巨大打擊，一系列不良影響將會傳導到金融領域。

　　在中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉看來，當前中國經濟面臨的問題一方面是貿易摩擦不確定性較大，另一方面是金融風險隱患顯現，如股市、匯市波動加大，人民幣對美元匯率走貶，債券市場違約數量增加等。尤其上半年，中國社會融資規模同比少增2.1萬億元，反映出融資渠道收窄。

　　展望下半年，中國民生銀行首席研究員溫彬指出，貨幣政策的結構性作用將進一步深化加強。他表示，此前定向降準等一系列措施對支持小微企業、促進銀行加大投放起到積極作用。但由於資管新規出爐、表外業務和影子銀行治理等因素，信用總體偏緊，致使部分企業融資受影響。

　　【專家觀點】人民幣年內不會「破七」

　　今年6月中旬以來，美元兌人民幣匯率快速攀升。專家認為，人民幣此輪貶值主要是對此前美元指數升值的滯後反應，而近期貶值速度加快的直接原因則是由於中美貿易戰所造成的不利影響。未來人民幣走勢取決於貿易戰進行到何種程度。此外，美元指數進一步上行空間有限，而隨中國加快對外開放進程，海外資金仍有希望持續流入。只要中國經濟基本面不變，人民幣兌美元匯率年內不會「破七」。

　　此輪貶值乃滯後反應

　　招銀國際首席經濟學家助理成亞曼認為，此輪人民幣貶值是對美元指數上升的滯後反應。隨人民幣匯率形成機制市場化改革進程，人民幣匯率走勢與美元指數呈高度相關關係。然而，近兩年人民幣匯率和美元指數的關係還是出現兩次較為明顯的偏離：第一次是2016年1月至4月，美元指數下跌近6%，而人民幣表現穩定（升值0.7%）； 第二次則是今年4月至6月中，美元指數突破90整數位後快速升值到95附近，但同期人民幣同樣表現穩定（貶值1.7%）。

　　但是，美元指數對人民幣匯率的牽制作用可能遲到，但並不會缺席。從上述兩次偏離的後續表現來看：第一次偏離的修正發生在2016年下半年，人民幣匯率補跌5%；第二次修正則在今年6月15日之後，人民幣匯率在一個月內快速貶值至6.8 附近。雖然此輪貶值發生的時點正值美國宣布對中國500億美元進口貨值的商品加徵25%關稅之時，但外匯市場還是基本有效的，此輪貶值基本上是對前期美元指數破位上升的滯後反應。

　　不存在持續單邊貶值基礎

　　此外，成亞曼表示，今年以來，人民幣匯率走勢更加直接地受到中美兩國宏觀經濟和貨幣政策的左右。從利率平價的角度，中美貨幣政策的分化已經開始對人民幣匯率帶來貶值壓力。今年美國經濟表現強勁，年內加息的預期次數上升；而中國央行兩次定向降準，「寬貨幣、緊信用」的避險情緒推動無風險國債利率下行，一升一降使得中美利差承壓，人民幣匯率走弱。

　　但是，成亞曼認為未來也並不太悲觀。她預計在此輪人民幣兌美元快速貶值之後，並不存在持續單邊貶值的基礎，人民幣大概率將維持雙向加劇波動的格局。因為美聯儲未來加息空間有限，明年底或後年初美國的政策利率就將達到中性水平，美國經濟可能重新進入衰退。

　　金穩委：打通貨幣政策傳導機制

　　據中新社報道，國務院金融穩定發展委員會近日召開第二次會議，分析當前經濟金融形勢，重點研究進一步疏通貨幣政策傳導機制、增強服務實體經濟能力的問題。

　　會議認為，當前金融形勢總體向好，宏觀槓桿率趨於穩定，市場預期明顯變化，金融機構合規意識增強，野蠻擴張、非法集資等金融亂象初步遏制，金融風險由發散狀態向收斂狀態轉變。但同時需要看到，中國經濟尚處於新舊動能轉換時期，長期積累的金融風險進入易發多發期，外部不確定因素有所增多，需要積極穩妥和更加精準地加以應對。

　　會議強調，做好當前金融工作，進一步打通貨幣政策傳導機制，重點把握好以下幾個方面：一是處理好穩增長與防風險的關係。在堅持推進供給側結構性改革的前提下，注意支持形成最終需求，為實體經濟創造新的動力和方向。二是處理好宏觀總量與微觀信貸的關係。在把握好貨幣總閘門的前提下，要在信貸考核和內部激勵上下更大功夫，增強金融機構服務實體經濟特別是小微企業的內生動力。三是發揮好財政政策的積極作用，用好國債、減稅等政策工具，用好擔保機制。四是深化金融改革，完善大中小金融機構健康發展的格局。五是健全正向激勵機制，充分調動金融領域中人的積極性，有成績的要表揚，知錯就改的要鼓勵。六是持續開展打擊非法金融活動和非法金融機構專項行動，依法保護投資者權益，維護金融和社會穩定。