財政司司長陳茂波

　　昨日，財政司司長陳茂波發表網誌《穩中求進》，回顧今年以來香港經濟現況，展望未來形勢發展。他指目前雖然本港經濟增速有所放緩，但實則增長率仍然強勢，並強調本港經濟基調良好，失業率持續低企，就業人數繼續增加，市民收入有實質增長。因此，他表示將會「維持對今年的增長預測不變」。

　　陳茂波於網誌指，今年第二季本港經濟按年增3.5%，增速比前季放緩超過一個百分點，表面來看放緩速度較明顯，但首季股市大升帶來財富效應，加上復活節提前，令私人消費開支強勁增長8.8%，造就了首季度經濟增長達4.6%，是近7年來最強季度。他表示，雖然第二季整體增速略放慢，但仍是連續第七個季高於過去十年平均每年2.7%的趨勢增長率。

　　陳茂波續稱，目前值得留意的是，本港服務輸出按年實質顯著擴張6.1%，所有主要組成項目均保持增長動力，其中訪港旅遊業更繼續錄得雙位數增幅。考慮到上半年經濟增速有4%，即使下半年動力放慢，相信全年增速仍會符合他於今年預算案估計的3%至4%。

　　貿易戰升溫將影響港銀行業

　　陳茂波表示，作為外向型經濟體，本港經濟增速很大程度受外圍因素影響。展望下半年，須留意兩項主要不明朗因素，國際貿易摩擦及美國貨幣政策和資金流變化。

　　首先，中美貿易爭端外溢效應在下半年可能傳播至更廣泛的經濟層面並令資產價格受壓，從而使本港經濟受到更快、更廣泛的直接或間接影響。他稱：「如果國際貿易摩擦持續升溫並延續至中長期，亦可能會透過信貸和流動性風險的渠道，影響香港的銀行業。」

　　其次，美國加息步伐和幅度將影響資金流向，而貿易摩擦將影響美國經濟增長前景和通脹走勢，從而令美國加息步伐和資金流向不確定性增加。美聯儲自2015年年底至今已7次加息，預計今年下半年有很大機會將再加息兩次。事實上，自美今年3月加息之後，本港銀行同業拆息息率已上升不少，加上近日相繼有本港銀行上調新造樓宇按揭息率。陳茂波稱，本港最優惠利率下半年有很大機會上調，「過去一段長時間的超低息環境可能快要結束」。

　　對於家庭借貸，陳茂波強調，雖然本港家庭負債總額近年持續增加，但儲蓄率同樣趨升，比率去年升至近27%，遠高於經合組織(OECD)國家平均水平。而家庭淨資產是其負債的3倍，淨資產增速亦快過負債增速，相關比率優於亞洲其他地區及一些先進經濟體。

　　家庭借貸尚未成金融隱患

　　陳茂波還表示，香港家庭信用卡貸款風險也維持在低水平，每月未償還而滾存至下個月的轉期金額佔總應收帳款比例，由2000年代初的超過50%下降至現時的20%。其他私人貸款方面，雖然增速較高，但超過70%都是有充足抵押的。

　　然而，他亦指，面對經濟動力放緩、息率趨升及資金流向可能轉變，個別家庭的財務狀況可能會面對較大潛在壓力，「最重要是做好準備，審慎管理風險，包括預留充裕的流動資金作周轉，以應對可能出現的波動」。

　　至於本港銀行體系，流動性覆蓋率達150%，平均資本充足率逾19%，位居世界前列。金管局亦一直定期對銀行進行現場及專題審查以及壓力測試。對此，陳茂波指，本港銀行體系有足夠資本和流動資產以承受可能出現的衝擊。

　　香港經濟要做好抗風險準備

　　港府日前公布了香港第二季度經濟數據及半年經濟報告，昨日財政司司長陳茂波亦特別撰寫網誌評析下半年經濟走勢，因受中美貿易戰及美國貨幣政策影響，下半年香港經濟增長動力將明顯放慢，且會面臨較多波動及不確定性，因此香港須做好應對各種潛在風險的準備。

　　整體來看，上半年香港經濟仍然保持向好態勢，繼第一季度創下高達4.6%的GDP增速後，第二季度整體經濟按年增長3.5%，已連續第7個季度高於過去十年平均2.7%的增速了。其中，私人消費開支增長6.1%，貨物出口增長4.6%，失業率更是降至逾20年來的最低水平(2.8%)，綜合兩季度，上半年經濟整體增速達到4%，表現強勁;惟下半年風險及波動因素明顯加大，但基於香港經濟基調良好，失業率低企，預測全年經濟仍將保持3%至4%增速，符合政府預期目標。

　　但下半年外圍經濟環境或會更趨複雜動蕩，且美國加息帶來的資金流走及港息上升風險，香港經濟要想維持目標增速，並非易事。首先是中美貿易戰持續升溫帶來不小的衝擊，香港是中美貿易最重要的一個轉口港，而外貿物流、出口投資又是港重要支柱產業，如果貿易戰、加徵關稅長期持續，會直接打擊到香港物流和外貿相關行業。其次，香港又是一個明顯的外向型經濟體，很容易受外圍環境影響，美國掀起的這場貿易保護主義將會抑制全球經濟的增長和復蘇，環球經濟將隨之波動，香港的出口、投資乃至股市等金融市場將會面臨很大的下行風險。不僅如此，隨美元貨幣政策逐漸正常化，下半年美聯儲至少還將繼續加息2次，港息跟隨上升的機會越來越大，很大可能將在下半年上調最優惠利率。目前，香港加息壓力已明顯顯現，上周香港多家大中型銀行齊齊上調了按揭息率，市場分析，一旦美聯儲9月加息，香港銀行最快將於9月首加P，屆時香港的樓市和資本市場都將受到衝擊。

　　面對如此多的衝擊因素，港府和各界乃至市民除了時刻留意市場動態、加強風險意識，亦要提前做好預防準備，以更好應對可能出現的各種波動。短期來看，目前港府已推出了信用保險、信貸保證等措施來支援可能受影響的中小企業;而相關金融監管機構和銀行亦要審慎監測資金的流向、資金成本的上升乃至債務風險，保證銀行體系資金流動充裕，港元貨幣市場、股市金融市場運作順暢。除了短期應急措施，長期措施亦必不可少，要想減少貿易戰對香港經濟的衝擊，就要持續擴大香港的自由貿易範圍，積極開拓新的市場，利用好「一帶一路」機遇，擴展「帶路」國家和地區市場就是一個好辦法;而香港經濟要想增強抵禦外圍風險的能力，更加需要積極與內地合作，參與灣區發展戰略，加快融入國家發展大局。隨內地經濟轉型升級、繼續深化改革、擴大開放，包括支持創科產業發展、進一步開放金融、投資等，都為香港提供了無限機遇。

　　總之，展望下半年香港經濟，變數多多，風險重重，必須加強風險管理，做足防範準備，才能臨變不驚，力求達標。

　　香港商報評論員　趙燕玲