作者：王長久

　　29日內地股市延續弱勢，上證綜指和深證成指均明顯回落，而兩市場成交額從本周一的3232億元迅速萎縮到2463億元，讓人感到內地股市信心危機越來越嚴重。而在此大背景下，外資抄底的步伐卻在加快，截至8月29日A股收盤，北向資金淨流入22.17億元。其中，滬股通資金淨流入17.97億元，當日餘額502.03億元;深股通資金淨流入4.20億元，當日餘額515.80億元。

　　外資持股約1.2萬億元

　　從2015年6月15日開始的本輪大熊市，重要指數累計跌幅均超過50%，而與熊市相伴的是成交額持續萎縮，同期成交萎縮幅度超過90%。

　　經過7個月持續下跌，A股市場已經逐步顯現投資價值。截至8月24日，內地股市的整體市盈率為14.8倍，已經回到了2014年牛市啟動時的估值水平，在目前估值下A股已經進入了價值投資區間。但是估值底換不來市場底，因為內地市場成交量持續大幅縮量，8月20日上海股市日成交額跌破1000億元大關，僅有984億元。此後雖然有所反彈，但29日成交額依舊維持在1000億元附近，表明內地投資者的交投意願接近冰點。

　　但隨?內地股市逐漸顯現估值底，外資流入內地股市的幅度卻在持續提升。據統計，今年以來，北上資金累計淨流入2162.66億元。近3個月，北上資金累計淨流入969.29億元。近1個月，北上資金累計淨流入276.06億元。近1周內，北上資金累計淨流入115.57億元。

　　而且，外資流入內地股市的空間仍然非常可觀。8月14日凌晨，明晟公布8月份季度指數評審結果，自9月3日起，236隻A股將以5%的因子比例納入MSCI新興市場指數，佔MSCI新興市場指數權重增至0.75%。據申萬宏源測算，按照5%的市值納入因子，2018年被動增量資金達到1000億元左右。

　　外資流入仍有空間

　　有關方面近日宣布爭取年內開啟滬倫通，這勢必會為外資流入內地股市提供更加寬廣的渠道。而內地股市更在爭取入富，屆時A股的對外開放將提高到新的台階。據統計，目前外資持有A股的資金額約1.2萬億元，佔整個A股市場總市值的比例不到3%。外資持有A股佔市場總市值的比例並不高，將來還有很大的提升空間。

　　外資持續加碼進入內地股市，最大的動能來自內地股市已經具有越來越明顯的投資價值。外資一般都是做長線投資，而不是短期的波動空間。全球知名資產管理公司貝萊德在中國設立的私募基金近期發行首隻A股產品，目前基金為滿倉運作。貝萊德還坦言，中國股市估值在全球長期偏低，對中國市場中長期的走勢也保持樂觀。隨着外資持續流入，和內地機構投資者的壯大，內地股市有望逐漸地從資金推動型市場向價值推動型市場轉化，內地股市逐漸與國際接軌將成為不可逆轉的趨勢。