第三季最後一個交易月的香港股票市場，是個波動及波幅皆相對明顯大的一個月，截至9月27日，恒生指數高位28031點與低位26219點，波幅達1811點(±6.91%)，而由8月31日之27888點(收市價)至9月27日之27715點，恒指下跌0.62%，而月間影響港股升降主因有:中美貿易戰之發展、中美股市之波動、國家政策及官員言論、新興市場貨幣及人民幣之波動、經濟數據，美國加息等。

　　恒指由8月31日至9月3日，微跌0.63%，因有:(一)Trump 計劃對2000億美元中國入口貨徵稅; (二) 新興市場如巴西、阿根廷、印度、印尼幣值下跌，亦擔心港息上揚。9月4日至12日，恒指進一步回軟達5.82%，主要原因有:(一) 新興市場貨幣危機加大，亞洲股市如印尼、印度、菲律賓、韓國下挫;(二) 中美貿易戰升溫: 美國對另外2670億美元中國入口貨徵稅，而中國亦聲言必會作反制措施，同時，中國亦會向世貿組織(WTO)申請向美國施加制裁; (三) 美國非農就業數據理想，市場擔心今年仍有二次加息，港息亦會跟隨。市場充滿負面氣氛。但9月12日至14日，因美方向中方提出數周內重啟高規格新一輪貿易談判，恒指反彈3.57%。中長線空倉賺到的利潤如水瓜打狗，資金實力不足的短線投機客沒頂在浪濤中。市場正負兩面消息的震撼，轉變的快速，都是不健康的市場信息傳播模式，欠缺大浪經驗的散戶，必須加倍小心應對。

　　此刻市場不太冷

　　展望10月份港股，或許是個波動仍大但整體可稍穩的一個月: 理據是(一)富時羅素將會納入A股，而 MSCI指數公司亦表示會進一步調升 A股在指數上的權重。結論是初段先帶來120億美元增量資金，對內地和香港股市有利; (二)中國國務院會對1500項非美國商品減稅，抵銷美國加中國貨稅之影響; (三)港股估值仍吸引。同時亦須留意，中美貿戰升溫及市場對港、美息口走勢之反應，或會令股市波動加劇;但最終可能有大幅波動，但結果只有小變化。所以太淡時會是機會，畢竟差距不是太大的戰爭不會是一方獨好。

　　2018年10月份恒指可能波動區間為：26020-28900

　　預計10月份相對強勢板塊：內險、銀行、資源、消費、家電股

　　預計10月份相對弱勢板塊：酒店、紡織、影視、汽車、電力、醫藥、地產股

　　美建證券研究部 杜普櫟

　　(逢周二刊出)