【香港商報網訊】中國海關總署昨日公布中國11月的外貿數據，其中，按美元計，中國11月進口按年增長3%，出口按年增長5.4%，雙雙不及市場預期，且較上月增速大幅放緩。11月貿易順差擴大16.4%，其中對美順差按年增27.5%。今年以來，貿易順差整體收窄18.1%。分國別看，11月當月，中國對美出口大幅下跌25%，對韓國外貿有明顯萎縮，對歐盟出口按年升5.9%，為主要貿易夥伴中唯一出口擴大的地區。

　　對美貿易順差增27.5%

　　數據顯示，今年前11個月，中國貨物貿易進出口總值27.88萬億元人民幣，已超過去年全年，比去年同期(下同)增長11.1%。其中，出口14.92萬億元，增長8.2%;進口12.96萬億元，增長14.6%;貿易順差1.96萬億元，收窄21.1%。11月份，中國進出口總值2.83萬億元，增長9.1%。其中，出口1.57萬億元，增長10.2%;進口1.26萬億元，增長7.8%;貿易順差3060.4億元，擴大21.5%。

　　按美元計價，前11個月，中國進出口總值4.24萬億美元，增長14.8%。其中，出口2.27萬億美元，增長11.8%;進口1.97萬億美元，增長18.4%;貿易順差2995.9億美元，收窄18.1%。11月份，中國進出口總值4100.8億美元，增長4.3%。其中，出口2274.1億美元，增長5.4%;進口1826.7億美元，增長3%;貿易順差447.4億美元，擴大16.4%。　　

 

　　對一帶一路沿線進出口增幅高

　　從主要外貿夥伴情況看，前11個月，中歐貿易總值4.1萬億元，增長8.7%，佔中國外貿總值的14.7%。中美貿易總值3.83萬億元，增長7.2%，佔中國外貿總值的13.7%。中國與東盟貿易總值3.55萬億元，增長12.9%，佔中國外貿總值的12.7%。中日貿易總值1.98萬億元，增長6.1%，佔中國外貿總值的7.1%。中國對「一帶一路」沿線國家合計進出口7.62萬億元，增長14.4%，高出全國整體增速3.3個百分點，佔中國外貿總值的27.3%，比重提升0.8個百分點。

　　同期，加工貿易進出口7.65萬億元，增長5.5%，佔27.4%，下滑1.5個百分點。數據還顯示，前11個月，民營企業進出口11.03萬億元，增長14.4%，佔外貿總值的39.6%，比去年同期提升1.2個百分點。

　　此前，國際貨幣基金組織已經下調了2019年全球經濟增速預期。分析人士認為，若明年全球經濟增長放緩，國際金融市場波動加劇，中國外貿出口或將承受一定壓力。

　　不過，商務部發言人高峰本周稍早表示，明年中國外貿發展仍然具備有力支撐。「搶出口」的現象可能存在於個別受到貿易保護主義、單邊主義影響的出口市場，但從總體上看，這種現象不是今年中國進出口實現較快增長的決定性因素。中國外貿市場多元化的步伐正在加快，個別市場的波動對整體外貿發展的趨勢影響有限，特別是進口潛力正在逐步釋放。

　　貿易前移效應逐漸消失

　　對於11月中國進出口增速均顯著不及預期，分析人士指出，進入年底，貿易摩擦給外貿帶來的前移效應正在逐漸消失，而發達經濟體PMI持續波動、中國經濟增長放緩、內外需的不確定性也給進出口貿易帶來了一定影響。

　　11月中國以美元計價出口同比從10月的15.5%大幅回落至5.4%。海通宏觀姜超、李金柳認為，一方面，11月美國PMI小幅回升，而日本、歐元區PMI繼續回落，主要發達經濟體需求呈放緩趨勢;另一方面，去年11月出口基數也較高。

　　外需整體走弱，從國別和地區來看，11月中國對美國(9.8%)、歐盟(4.8%)、日本(6.0%)出口增速較10月繼續下滑。新興經濟體中，對東盟(5.1%)、中國香港(2.7%)、印度(0.1%)、韓國(-3.6%)出口增速都大幅回落。

　　「休戰」或致對美順差收縮

　　對於對美貿易順差短期回升，分析師指出，美國公布的10月自中國進口的2000億美元清單商品增速已經出現回落，意味搶出口效應或開始減弱，而目前中美暫停貿易摩擦升級，中國近期將增加對美農產品等進口，未來順差或趨收縮。

　　華泰宏觀李超團隊指出，中美貿易摩擦導致貿易前移的邏輯仍然存在，但進入年底效應逐漸消失，同時前期匯率貶值一定程度上還促進了出口，因此以人民幣計價的出口並未失速。該團隊認為，中美就貿易關係達成的重要協議，以及中方對多邊貿易體制的態度折射出中美貿易摩擦將迎來轉機，短期內外部的壓力得到釋放。

　　上海證券首席宏觀分析師胡月曉對外貿前景則更偏樂觀。他認為，出口增速回落，主要是季節性波動;進口回落，主要是受大宗商品價格大幅回落的影響，因為石油等大宗商品進口在中國進口中比重較大。中國外貿平穩的態勢不變，中國的匯率穩中偏升的趨勢也不會由於外貿的月度波動受到影響，貨幣政策基調也不會改變。　

 

　　年末出口有望保持穩定

　　交通銀行金融研究中心連平、何飛指出，就出口而言，年末出口狀況有望保持穩定。一方面，貿易摩擦暫時「休戰」一定程度上降低了企業的悲觀預期，有利於出口企業平穩過渡;另一方面，隨貿易談判向前推進，企業信心有望逐步回升，加上支持政策紅利進一步釋放，預計全年出口增長有望保持平穩。

　　就進口而言，12月保持高速增長的可能性較大。有利因素包括：一是內需在政策推動下有望回暖，對原材料的進口需求或將保持旺盛;二是絕大部分剛需進口商品的價格有望在12月反彈，對進口金額增長形成支撐;三是國內擴大進口的政策紅利將不斷釋放，高端進口金額有望快速提高;四是去年12月進口增長4.84%，基數較低，有利於今年12月進口增速抬升。

　　當然，明年的外貿情況依然存在較大不確定性：一是貿易摩擦帶來的負面影響可能在明年初集中顯現，明年WTO改革方向尚不明確，多邊貿易規則面臨巨大挑戰;二是全球經濟下行壓力加大，貿易增長放緩可能性較大;三是主要經濟體貨幣政策取向不一，多方面變化因素很可能導致匯率波動加大，企業進出口面臨的匯率風險可能進一步增加。對此，政府及企業需要未雨綢繆，通過採取更具前瞻性、靈活性的應對舉措，力爭將不確定性因素對外貿的影響降至最低。

　　11月大豆進口大降近四成　　

 

　　11月中國大豆進口下滑38%。圖為內地檢驗檢疫局人員抽檢來自美國的進口大豆。

　　中國海關總署最新數據顯示，11月中國大豆進口按年下滑38%至538萬噸，從歷年11月數據來看，這也是過去6年中最低值。銅進口按年下降3%，為去年12月以來最差表現。

　　天然氣進口漲四成

　　11月天然氣表現強勁，進口量按年漲幅高達40%，按月增速也從10月的下降1.92%轉為大漲25%。中國對原油的需求量也依然龐大，中國11月進口原油4287.2萬噸，按年上漲16%。而前11個月累計原油進口量已達41881.1萬噸，按年增長8.4%。

　　其他主要大宗商品均出現了不同程度下跌。在10月進口按年增長進20%後，中國11月大豆進口按年大跌38%至538萬噸，從歷年11月的大豆進口數據來看，這也是過去6年中進口量最低的11月。

　　煤及褐煤也一反上月按年增長8%的勢頭，11月不僅進口下跌13%，按月增速也下降17%至1915.3萬噸。此外，中國11月鐵礦砂及其精礦進口按年大跌近10%，按月也小幅下跌2%至8625萬噸，降至5個月以來的低位。

　　此外，中國11月銅礦砂及其精礦進口169.9萬噸，較10月的156.9萬噸增長了8%。未鍛造銅及銅材進口也同樣較上月增長8%至45.6萬噸，但按年下降3%，為去年12月以來最差表現。國泰君安認為，銅進口、鐵礦石進口和鋼鐵出口的普遍下降可能與中國經濟增長放緩有關。

　　目前，中國是世界最大的銅消費國和最大的銅精礦進口國，佔據了全球50%以上的銅消費量。在高消費、低儲量和低產量的情況下，對外依存度高達70%。