【香港商報网訊】A股今日開啟2019年第一個交易日，是否會出現開門紅?

　　歷史數據顯示，21世紀以來已過的19個完整年度中，上證指數元旦後5個交易日出現上漲的年份有13個，上漲概率達68.42%，接近七成;從元旦後首個交易日上證指數的表現來看，上述19個年度中，有12個年度出現上漲，上漲概率也超過六成。

　　A股有望迎上行周期

　　招商策略昨日發文認為，2019年將會是三年半經濟上行周期的起點，同時也是A股七年周期的「熊牛轉折」之年，正恰逢資本市場五年一遇政策密集期，疊加5年的技術進步周期起始期，構成A股「三期疊加」。招商策略稱，有理由相信在經歷了絕望而黯淡的2018年之後，周期的車輪繼續滾滾前行， 2019年有望成為A股新一輪上行周期的起始之年。

　　文章指出，A股每七年都會依次經歷——牛熊轉折;牛市開啟;牛市高潮;牛尾熊啟;熊中反彈;熊中震盪;大熊市七個階段。三年半的信貸周期以及導致信貸周期出現的政策輪回是造成A股呈現七年周期波動的關鍵原因，而其中，資金面、投資者心態對估值產生了關鍵影響。按照時間推演，2019年將會進入七年周期的起始之年，A股有望迎來新上行周期起點。

　　另外，招商策略表示，國家對資本市場的支持也呈現周期性規律，每隔五年。資本市場就被提到重要的位置，從國務院層面發布重要的支持資本市場的文件。於此同時也會開啟一個新的市場。從2004年的中小板，到2009年創業板，再到2014年滬股通開通，而2019年，科創板有望推出。相應的，在最近召開的中央經濟工作會議中，將資本市場描述為「牽一髮而動全身」。而近期，相關部門也陸續出台了各種支持資本市場的政策。2019年，資本市場將會再次迎來政策友好期。

　　春季行情概率較大

　　安信策略則認為，A股市場短期可能難免還要經歷震盪調整，但市場流動性預期及風險偏好有望逐漸改善，綜合來看出現一波春季行情的概率較大，這個階段投資者需要在調整中逐步轉向積極。

　　行業上，安信策略建議重點關注傳媒、軍工、計算機、通信、地產、建築、非銀金融(創投、信託、券商)等，主題上重點關注長三角一體化，雄安新區、科創板等。

　　另外，每年元旦之後到春節期間都是銀行放款鎖定大客戶的關鍵時刻，因此開源證券認為，2019年初資金面明顯得到改善，目前多家已經公告設立理財子公司的銀行，行業基本面回暖，2019年貨幣政策環境會相對寬鬆，流動性或有所改善。

　　1月將迎2700億解禁潮

　　1月份面臨解禁個股近200隻，解禁股數量為2019年單月之最。以最新收盤價計算，合計解禁市值超2700億元。具體來看，6股解禁市值超100億元，分別為分眾傳媒(002027.SZ)、延安必康(002411.SZ)、協鑫集成(002506.SZ)、成都銀行(601838.SH)、中信銀行(601998.SH)和申萬宏源(000166.SZ)。

　　【观点】

　　荀玉根：三大預期或被顛覆

　　海通策略首席荀玉根團隊最新觀點認為：目前市場的三大一致預期2019年可能被顛覆。這三大一致預期是：股市上半年弱下半年強、成長風格更優、外資流入支撐消費股。荀玉根團隊表示，這些預判和現有數據間存在一些矛盾，預期未來有可能被顛覆，要麼演繹節奏變化，要麼波動空間更大。應對策略上，要戰略樂觀、戰術務實，持有高股息率股等待更好時機，跟蹤政策，等待穩增長、改革減稅等措施落地。

　　姜超：股市有望進入回報時代

　　海通證券姜超發文稱，2019年經濟將發生五大逆轉：貨幣從去槓桿到穩槓桿，政策減稅讓利重於刺激，經濟內需潛力重於外需，物價從高通脹到低通脹，配置金融資產優於實物。

　　他還認為，股市有望進入真正的回報時代。

　　中信建投：年初需規避深坑

　　中信建投認為，2019年機會多於風險，不過年初1月市場仍有較為顯著的下探風險需控制倉位重點規避。基本面上，去年12月製造業PMI披露再現弱勢，結合此前已披露的去年11月工業增加值低於原先給出的市場最悲觀估計值，表明四季度宏觀經濟正在以超過經濟模型預判的速度下行，從而進一步壓制A股合理估值點位至2400點左右，此外節前匯率市場的異常強勢也與中美兩國貨幣政策基調並不相稱，預計美國渡過本輪政府停擺及總統與聯儲互懟的風波危機之後，資本市場對美國經濟的極度悲觀預期向上大幅修復也將帶動美元匯率重新轉強，屆時人民幣匯率風險也將成為1月最重要的不確定因素之一，需要重點跟蹤;技術面上，12月下旬二次探底走勢未見顯著機構資金再入場跡象，預示調整狀態仍將維持。

　　中信建投認為，主板在基本已成定局的12月經濟數據繼續疲弱預期下，預計1月難有過於靚麗的表現，建議繼續保持謹慎低倉位規避並等待市場風險出清，時點或在1月下旬;創業板則即將面臨史上最強商譽減值業績衝擊，四季報業績披露或將再度雷聲不斷建議維持低倉位回避不變，低點預計同樣在1月下旬，市值風格維持均衡不變。

　　【链接】去年股票私募全線虧損

　　市場寒冬之下，無論是公募基金還是私募基金，年終業績均是一片慘淡。其中，股票型基金全線告負，286隻主動型股票基金平均收益率為-24.48%，沒有一隻取得正收益。業績冠軍為上投摩根醫療健康，2018年收益率為-4.45%，排名第5-10的基金虧損均超過10%。此外，上投摩根核心成長、富國城鎮發展、中銀新動力等多隻基金的跌幅均超過40%，更有50隻基金的虧損幅度超過30%。

　　慘淡的2018年已結束，2019年A股市場會不會出現轉機呢?

　　展博投資總裁馮婷婷表示，站在2019年當口看未來，短期來看的確面臨着各種困難和不確定性，但是長期來看，堅定相信中國的未來，這不是無視風險的「口號化雞湯」。

　　星石投資楊玲認為，堅定的動能轉換趨勢下，新動能正在慢慢經歷從量變到質變的過程，這是資本市場能創造長期價值的內核，將帶來A股投資機會。復盤A股市場二十幾年的走勢，可以發現每次確定性最強的大行情，都是來自於經濟動能的切換，每一次具有時代意義的牛股都是產生於當時支撐經濟增長的產業和行業。綜合人口、技術、政策等因素，代表未來經濟新動能的行業將主要集中在的先進製造、新興消費和現代服務業。

　　「展望2019年，雖然經濟總體上有較大的增長壓力，但是年度名義GDP增速有望保持8.5%以上，這樣的增速水平在全世界範圍來看依然很高。經過2018年的大幅殺跌，市場的整體政策底部區間以及估值底部區間已經出現。在2018年的總體大幅殺估值後，隨着宏觀貨幣、財政政策的托底政策的不斷推出，在中美貿易戰有望得到較好談判的環境下，預計市場已經進入具備高投資性價比的底部區域，在此位置不宜過分悲觀。」私享基金總經理陳建德說。

　　金股一指：A股跌無可跌

　　內地股市即將開啟2019年的行情，至於新年第一個交易日是否會來個開門紅，市場已經沒有多少人關心了，畢竟與一年的行情沒有多大的關係。至於2019年全年的走勢，由於去年內地股市的走勢已經讓各路機構年初的預測大跌眼鏡、非常狼狽，所以今年開年也罕見有機構大張旗鼓地公布對2019年的預測，尤其是指數的漲跌幅度。

　　但是，綜合各方面的信息，我們還是可以對今年內地股市的大致走勢作出一定的展望：2019年內地股市跌無可跌，繼續下跌的空間比較有限，熊冠全球的情況至少在2019年不會再現。但是上漲的空間也一樣有限，市場關注的焦點將會是今年上半年有可能推出的科創板與註冊制試點。

　　2019年A股相對安全

　　2018年深證成指以34.4%的年跌幅，上證綜指以接近25%的年跌幅，分別位居2018年全球股市跌幅榜的第一名和第二名。

　　暴跌之後，內地股市顯得相對地安全了一點。上證綜指已經收盤在2500點下方，2019年即使繼續下跌探底還能跌到哪裏?如果一年跌幅達到20%，上證綜指就意味?要跌穿2000點大關，這幾乎沒有任何可能。下跌空間相對有限的內地股市，2019年甚至有可能年線收陽。展望今年，影響A股市場的利空因素實際上在邊際改善，當然，它們並沒有完全消除，但是邊際上的改善會給市場帶來恢復性上漲的機會，上證指數有望重新奔向3000點，而是否有更好的表現還取決於這些不確定性因素能不能消除以及多大程度上消除。

　　內地股市現在有了一條安全帶，那就是市場接近估值底。截至2018年12月21日，滬深兩市共有381隻個股跌破每股淨資產。從整體估值來看，上證市盈率為11.09倍，為2013年以來的歷史低點;深證市盈率為21.3倍，為2008年以來的歷史低點;中小板市盈率為23.6倍，為2008年以來的歷史低點;創業板市盈率則為41.98倍，為2012年以來的歷史低點。而從市淨率來看，上述各大指數均為十年來的低點。深幅下跌使得A股市場的估值優勢不斷凸顯。

　　外資會加碼流入

　　2019年，越來越多的外資和外資機構會快速加大對A股市場的配置力度。

　　去年以來，全球資金通過滬股通和深股通不斷加大對A股市場的買入力度。截至去年收盤，滬股通淨流入規模達1779.59億元，深股通淨流入規模達1134.95億元，北向資金合計淨流入規模達到2914.55億元。

　　與此同時，外資機構也加速進入中國市場。截至2018年11月，包括富達利泰、瑞銀資管、富敦、英仕曼、貝萊德等16家外資機構先後完成登記。2018年，外資私募機構共發行新產品達20隻，其中包括橋水全天候中國私募投資基金一號、瑞銀中國靈活策略債券私募基金一號等。

　　而這樣的態勢會在2019年出現高潮。

　　王長久