2018年上證綜指以接近25%的年跌幅，深證成指以超過34%的年跌幅分別位居全球跌幅榜的第二和第一名。當然，2018年表現差勁的不僅僅是A股，2018年全球股市的表現也是近10年最差的。2019年第一個交易日亞太股市普跌，A股自然也是當仁不讓，上證綜指收盤逼近2018年10月19日創出的政策底2449點。而展望2019年，困擾A股2019年走勢的將是四個難以為繼。

　　料今年黑天鵝只多不少

　　一是經濟增長的難以為繼。剛剛公佈的中國去年12月財新製造業PMI錄得49.7，為2017年6月以來首次跌破榮枯線，統計局周一公佈的數據顯示，中國12月份製造業PMI跌至49.4，為2016年以來首次跌破枯榮線。這意味着，中國經濟持續下行的壓力持續在加大，讓市場擔憂情緒顯著上昇。去年第一季度中國經濟增速是6.8%，第二季度是6.7%，第三季度是6.5%，全年就可能是6.6%，而2019年很有可能會回落到6.5%。

　　經濟增長動能減弱勢必影響到股市表現的信心基礎。A股在經濟好的時候不會是經濟的晴雨表，但是，在經濟轉差的時候卻往往會成為經濟的晴雨表。

　　二是上市公司發展動能無以為繼。2018年A股黑天鵝滿天飛，這背後是A股上市公司發展遇到瓶頸。而2019年，這樣的情況會表現得更為明顯、更為嚴重，現在A股的上市公司成立的時間少則五年、十年，多則二十幾年，在經濟大環境不是太友好的時候，可持續發展開始遇到諸多問題，地雷開始多了起來。所以，筆者大膽預測，2019年的黑天鵝不會比2018年少，要做好心理準備。

　　投資者與融資每況愈下

　　三是投資者隊伍無以為繼。2日兩市成交額仍徘徊在2000億元附近，維持着多年來的地量水平。這背後暴露的問題，是投資者隊伍在持續萎縮。持續多年的熊市讓鐵杆股民折戟沉沙，逐漸消磨了在股市炒股的鬥志，而新生代還有多少人會對一直虧錢的炒股感興趣？股市投資者遇到青黃不接的問題，股市成了不受人待見的市場。內地遍地是黃金，哪個機會抓住了都會富得流油，但是，就沒有誰能通過炒股暴富的，更罕見能通過炒股一直暴富的，A股沒有見到巴菲特，也沒有見到索羅斯，人們聽到的多半是悲慘的抽泣，因股返貧的故事多了起來，這就是A股最大的無奈，一個總是不能給投資者帶來可觀回報的市場，自然是更多人用腳投票了。

　　四是A股融資無以為繼。2018年A股融資規模明顯萎縮，核準制下的融資和IPO模式將在2019年遇到新的挑戰。2019年上半年內地將開啟科創板並啟動註冊制改革，這雖然是一個板塊的事情，但是會引發A股估值體系的地震。A股持續多年的核準制有多少不足，將會陸續暴露出來，隨之而來的將會是對市場估值和投資價值的重新定位，甚至會重新洗牌。科創板和註冊制試點將成為A股新的一面鏡子，誰都要在這面鏡子面前重新審視自己，重新審視A股。

　　四個無以為繼會制約A股2019年的表現，1月2日的開年不利也給2019年行情蒙上陰影，不過，2019年A股繼續下跌的空間勢必會比較有限，因為如果再跌20%，上證綜指就會跌穿2000點關，相信這樣悲慘的局面是市場各方努力避免的。對於A股，對於炒股，其實就是一句話，是問問自己，我擅長炒股嗎？如果自己認為擅長，就在這個市場繼續打拼，如果不是，就要好好衡量衡量了，畢竟人一生做自己擅長的事情都未必能取得成功，做自己不擅長的事情，結局會更好嗎？

　　王長久