子木

 

　　3月29日，一則降準的假消息攪動市場。人民銀行辦公廳迅即出面澄清，及時戳穿謠言。4月2日有消息說，央行也已就此事正式致函公安機關，請就此次編造發布虛假資訊的行為依法進行查處。央行罕見的強勢，一方面說明對造謠重大宏觀經濟金融政策行為的零容忍，一方面也透露出一個信號，市場預期的4月份內地降低銀行存款準備金率應該是沒戲了。

 

 

　　今年第一季度，內地股市持續瘋牛，上證綜指到4月1日收盤今年以來累計漲幅超過27%，深證成指漲幅領漲全球，達41%。持續補漲的深圳創業板指數累計升幅也已超過40%。而今年第一季度，香港恒生指數漲幅只有12.4%，美國道瓊斯指數漲幅只有10.25%，日本日經225指數漲幅為5.95%。

 

　　內地股市持續的瘋牛讓投資者獲利豐厚，不規範甚至違法的問題開始湧現。如非法場外配資捲土重來，更有內地資金換個馬甲變成北向資金，加槓桿原理流向內地股市。到4月1日，真的和所謂的北向資金持有內地股市的市值已突破一萬億元。面對持續出現的新問題，有關方面一直採取嚴格對待的態度，清查場外配資一直在行動。

 

　　隨着行情的持續高漲，內地股市出現越來越多的瘋狂狀況。如3月29日和4月1日的井噴行情，兩市場接近4000隻個股，只有幾十家下跌，所謂的理性投資、價值投資沒人在談。只要是小盤、前期暴跌幅度大、股權比較分散，容易操縱，就會雞犬升天，操縱者連續拉出漲停板開盤，使得許多個股拉出十幾個漲停板，股價在很短時間就可以暴漲幾倍，甚至十幾倍。

 

　　更有甚者，3月29日傍晚，一則假冒新華社記者發布的「4月1日起降準」謠言在微信群流傳開來。有人猜測，編造者或許是出於「渾水摸魚」「謠言造勢」的目的，把某個市場人氣和價格抬高，趁機出貨。無論出於什麼目的，都是利令智昏，無法無天。更麻煩的是，4月1日，人民銀行辦公廳迅即出面澄清，但是，市場繼續將這個利空當做利好爆炒。所謂的專家紛紛指出央行4月降準不可避免，推波助瀾，4月1日深證成指重返萬點大關，一個季度累計升幅超過41%，這在全球都聞所未聞。可以說，若股市持續火爆，監管當局會對降準更加警惕。

 

　　過度降準易推高通脹

 

　　降準預期近兩日在市場上陡然升溫，成了爆炒的題材。但是，中國央行此前已經多次降準，也未見市場當做利好爆炒過。可見，在當前市場，隨便一個消息都成了爆炒的理由，就是利空也可以變成利好來爆炒，這正說明內地股市已經越來越不正常。

 

　　其實，是否下調存款準備金率需要結合目前的經濟形勢和整體的金融市場流動性情況進行全面評估。一季度經濟資料還未全面出爐，目前不是決定是否降準的最好時機，一切仍有待觀察，主要須關注經濟運行的情況。

 

　　正如有專家指出的，是否降準首先要看一季度各項經濟資料，如果各項資料表明經濟已經企穩或很快企穩，則降準的必要性就沒那麼大。其次，是否降準還要看目前的貨幣市場流動性情況和利率水平。資料顯示，目前貨幣市場流動性合理充裕，利率相較去年也已經下降較多。3月份，中國同業拆借加權平均利率為2.4%，比去年同期低0.32個百分點;質押式回購加權平均利率為2.47%，比去年同期低0.43個百分點。目前中國十年期國債到期收益率為3.06%，比去年同期低近0.7個百分點。儘管3月份貨幣市場加權平均利率較2月份有所上行，但從各期限品種的利率看，仍持平甚至略低於今年1月份的水平。當經濟企穩時再降準，容易推高通貨膨脹，也容易引發資金大量流向房地產。

 

　　熱錢過度湧入不利

 

　　今年以來，內地股市成了熱錢的集散地，內地兩市場日成交額長時間保持在一萬億元以上的水平，4月1日內地兩市場成交額為10440億元，而前期峰值更達到1.2萬億元。如果任由這樣的態勢繼續，2015年6月9日那樣2.43萬億元的成交額將很快能再見到。而此時降準，只會加劇流動性的脫實向虛，不利於穩增長大局。

 

　　降低銀行存款準備金率的意義是為了解決實體經濟融資難融資貴。如果降準後，資金仍留在金融市場，而沒有流向實體經濟尤其是中小微企，反而有可能助推金融脫實向虛。

 

　　儘管4月考慮到巨額MLF到期，以及4月是傳統的繳稅大月，不可否認，從基礎貨幣投放缺口看，本月確實存在降準的空間。但存在降準空間和真的降準落地完全不同，後者如果不是官方正式宣布，而是小道消息盛傳，甚至是偽造消息傳播，就涉嫌構成編造傳播虛假資訊，這是被中國法律法規嚴格禁止的。因此，央行此次除了即時闢謠外，還進一步致函公安機關，其「執堅定」的態度，給金融市場的造謠者一記棒喝。4月2日央行對造謠行為走法律途徑的舉動，更說明，至少4月份內地降準幾無可能。實際上，由於股市連續多日持續強勢上漲，引發了市場的無數猜測，降準預期也在市場散播開來，甚至有評論稱，市場是在倒逼央行降準。在這樣的時候，中國央行豈能被造謠者牽着鼻子走?