中美貿易談判仍然朝向正面發展，雖然最新有報道指首階段協議或延至12月簽署，但未有影響市場投資氣氛，人民幣兌美元昨天更進一步升至6.987，內房股變相成為這一輪中美貿易談判的受惠板塊之一，房企資產變相升值，加上內房繼9月份銷售強勁增長之後，10月份銷售仍然保持強勢，這是意外驚喜。但筆者仍認為內房股表現參差，大多數大型內房股表現依然較遜色，年銷售金額千億元(人民幣，下同)的內房股有望受惠於融資成本下降，更具盈利增長及投資潛力。

　　年銷售金額進軍千億元的內房股，包括中國奧園(3883)及正榮地產(6158) ，前者1月至10月合同銷售額累計約886.2億元，增長31%，全年有望突破1000億元。後者首9個月銷售金額900億元，今年全年銷售總額料達1300億元，加上早前已完成多項發債，信貸評級亦被調高，有助降低融資成本。

　　禹洲地產估值及息率吸引

　　禹洲地產(1628)有望明年達1000億元銷售額，今年首9個月合同銷售額488.68億元，較去年同期增長44.3%，管理層預期今年全年銷售可達670億元目標。集團物業發展主要在長三角區域、環渤海區域、華中區域、西南區域及粵港澳大灣區六大都市圈。截至今年6月底止，禹洲已在全國30座城市布局，土地儲備總面積達到1918萬平方米，土地可售貨值約3400億元。

　　集團在廈門、上海、合肥、南京、杭州、惠州等城市共有138 個項目，除集中在住宅之外，亦運營27個商業項目，覆蓋寫字樓、購物中心及街區商業等。大灣區的土地儲備佔總土儲約6%，而集團會積極在中山及惠州等地找尋有發展潛力的項目，並透過招拍掛、舊改及收購等方式多管齊下增加土儲，目標3至5年大灣區土儲佔比及貢獻收入能達至雙位數。

　　集團截至今年6月底上半年盈利16.39億元，較去年同期增長23%，中期息每股12仙(港元，下同)，特別股息3仙，派息佔核心盈利的47%，由於今年上市10周年，筆者估計末期有望派特別股息，股息率料逾10厘，現價3.64元之預期市盈率不足4倍，估值及息率均具吸引，有吸納價值。

　　駿達資產管理投資策略總監 熊麗萍