文/招商永隆銀行司庫 蕭啟洪

　　美國總統特朗普向來以難以捉摸、出牌不按常理見稱，上周初忽然對簽署中美經貿第一階段協議釋放出矛盾的信號，削弱中美兩國近期達成第一階段協議的希望，令離岸人民幣兌美元曾經下跌至7.08水平，跌至逾一個月新低，但上周五突然又改口風，釋出樂觀的言論，令市場對中美貿易協議繼續保持憧憬;午後中方又釋出善意，提振了市場情緒，人民幣兌美元走強並一度收復7.03水平。但在筆者看來，這種操作開始有迹象可尋，市場樂觀時打擊，悲觀時提振，不斷以同一消息的炒作維持熱潮，牢牢操縱着市場走勢，頗有幾分投機分子套戥 (Buy Low Sell High)的味道，試圖令中國在貿易戰談判中處於極度被動及下風之中。

　　避險情緒升溫

　　特朗普的反覆不定，在貿易談判出現實質性進展前，隨着12月15日新一輪加徵關稅日期臨近，令避險情緒有所升溫，預計貿易談判消息將主導匯市交易情緒，人民幣匯價難有方向性突破，料今周將繼續於7.00至7.08區間波動。不過，相信強大的中國無論如何會取得最後的勝利，任何外國勢力的陰謀必定失敗。

　　商品貨幣方面，新西蘭7月突然把央行利率降兩碼至1%，如此前瞻性的大膽操作當時殺市場一個措手不及。不過，其後三次貨幣政策會議繼續維持利率不變，經濟指標有好轉，2020年2月寬鬆貨幣政策的機率降低至只有13%，當初央行的決定看來相當明智。紐元兌美元上周急升，突破200天移動水平均線上，要提防美元因數據利好而轉強，預測紐元兌美元本周於0.6450至0.6600區間整固，加上地緣優勢，或會在貿易戰當中成為中國以外第二個贏家。澳洲央行在上周二的議息會議後維持利率在0.75%不變，央行堅持對經濟的樂觀看法，澳元兌美元曾一度升至0.6860，及後GDP數據增長低於預估，澳元兌美元仍受制於由年初至今的長期下降通道，易跌難升，本周預測在0.6730至0.6880區間波動。

　　本周策略

　　上周美匯指數在高位顯著回落，由最高98.37下跌至最低97.35，收報97.70，但大致仍在筆者預期區間上落。美國整體就業數據依然強勁。上周非農新增職位加快增長，幅度是十個月以來最大。11月非農就業職位增加26.6萬個，增幅是今年1月以來最大。上月失業率出乎預期下跌，回落至3.5%的50年低位。上月平均時薪按年增幅3.1%。本周市場關注美國聯儲局議息和零售銷售及通脹數據。聯儲局公開市場委員會今年三次減息後，市場普遍預期本周會議將會維持利率不變。

　　至於美國經濟數據方面，本周以零售銷售和通貨膨脹數據比較受注視。零售銷售10月回升後，市場估計上月加快上升，升幅0.4%。整體消費物價上月估計持續上升，但升幅由10月0.4%，收窄到0.2%。而扣除食品和能源的核心物價，預期平穩上升，升幅維持於0.2%。因此預期本周美匯指數變化不大，仍在97.00至98.50反覆上落。

　　正如上文所述，除中美貿易談判外，英國12月12日大選亦令市場相當關注。英國民意調查仍然顯示，執政保守黨將於本周四的大選獲勝，英鎊兌美元成功突破1.3020阻力後，英鎊匯價受支持，現下方支持為1.3000，至於上方阻力為1.3300水平，投資者慎防大選結果公布後市場趁好消息出貨，暫建議1.3300附近水平沽出英鎊一試。