日發證券副總裁 孫瀚斌

　　內地新冠肺炎疫情確診宗數稍見放緩，惟上周港股仍是高開低走，先是人行上周一宣布進行2000億元人民幣中期借貸便利(MLF)操作並下調利率，加上市場預期LPR利率再下調，港股一度重返二萬八關，惟汇控(005)業績差等因素令港股回吐。

　　上周一人民銀行宣布「放水」，MLF利率下調10基點至3.15%，刺激港股曾重返二萬八關，一度見28055點。控績前走弱及內房回落，最終港股收報27959點，升144點。

　　上周二有消息指美國擬對中國發起新一輪技術限制，禁止晶片技術出口到中國，蘋果公司亦預計因新冠疫情無法實現當季營收目標，加上控業績遜預期，令港股受壓，最終港股挫429點報27530點。市場憧憬人行公布LPR利率，預期將下調10基點，帶動中資金融股造好。上周三恒指最終收報27655點，升125點並重返牛熊線。上周四人行一如預期下調LPR一年期10基點至4.05厘，但五年期下調幅度只有5個基點則低過預期。此外，本地地產及內銀股走弱，令港股終收跌46點。到上周五，日韓新冠肺炎新增病例不斷見增，市場憂疫情對經濟影響將會蔓延到其他地區，而人幣四連跌內房股繼續受壓，加上平保(2318) 業績差於預期，令港股沽壓增加。港股最終收27308點，跌300點。總結上一周，恒指全周跌506點(1.82%)，失守多條平均線;國指全周收報10790點，全周亦跌72點(0.67%)。

　　香港電訊息率約5.9%

　　香港電訊(6823)去年業績顯示，營業額331.03億元，按年跌5.9%;純利52.17億元，按年升8.1%;期內EBITDA 總計為128.17億元，按年增長2%，年度經調整資金流增加3%至53.29億元。以業務劃分，集團去年電訊服務收益219.53億元，按年升1%;流動通訊收益118.14億元，按年下跌16%，當中流動通訊服務收益升2%至84.14億元，流動通訊產品銷售下跌41%至34億元。

　　另外，去年集團電訊服務EBITDA按年升2%至83.6億元;流動通訊EBITDA按年升2%至50.68億元，當中流動通訊服務EBITDA按年升1%至51.01億元，流動通訊產品銷售則錄EBITDA虧損3300萬元。於去年下半年，集團流動通訊用戶數目為467.9萬戶，按年上升8%;當中後付用戶325萬戶，按年持平;預付用戶142.9萬戶，按年升33%。於去年12月，後付客戶每名客戶平均消費額(ARPU)為200元，較2018年12月的198元增加1%。香港電訊2019年預測市盈16.6倍、息率約5.9%，疫市中亦具防守性。