上周市場仍認為美元可能是這次疫情的最大贏家，當時美元完全發揮避險作用，甚至比日圓更受歡迎，不過一周後局面已經改變，新冠肺炎開始在不同地區蔓延，環球股市大跌，美債息大幅下跌至歷史低位。環球市場大規模避險情緒也不再支持美元、黃金，市場其實怕什麼?對疫情的反應，內地股市和歐美股市完全不同，內地股市在假期後第一個交易日大跌，很快出現V型反彈，反觀環球市場，在新冠肺炎蔓延後，歐美市場出現恐慌拋售大幅下跌。哪個市場真哪個市場假，目前仍需時間印證。

　　疫情消息刺激追買黃金

　　從供應鏈看，企業開始受到衝擊，因內地產能尚未完全恢復，以致環球產業鏈中斷，不少企業面臨產出不足所帶來的風險，內地目前核心政策是確保企業不會因此導致破產，確保就業穩定，市場不會質疑內地政府的決心和能力，但歐美則不可能出現此情況，內地和環球市場表現差異正是這個原因。至於歐美會否出現中斷產業鏈而引發危機，值得大家關注。目前美國債息大跌，市場已開始預期美國聯儲局將會減息，聯儲局3月減息機會率已升至100%。

　　原油價格一度跌穿44.0美元，石油輸出國組織(OPEC)急不及待放風可能增加減產力度，各國央行以寬鬆政策抗疫，油價低位反彈，環球經濟需求肯定受到影響。新能源汽車市佔率上升，能源需求必受影響。至於供應，雖然油組調整產能減少供應，但美國產油不斷增加填補決口，不過，如果油價太低美國也可能放慢步伐，對油價有支持，上方阻力48.0美元，突破阻力才可看好。黃金價格經過一輪急升後回落，下方支持1570美元，黃金先升原因多，這一波從高位分段回落，投資者受疫情消息主導追買黃金，可惜金價愈買愈低，金價要突破1625美元才算安全區域，要重拾升軌起碼要突破1655美元。

　　艾德証券期貨投資策略總監 文錦輝

　　(逢周三刊出)