港股昨日表現疲弱，跟隨美股回軟。這是很正常的事，美國經濟下滑，中國內地和香港的經濟也不會好，問題只是影響的幅度，若再加上歐洲的問題，一個立體經濟問題就完全浮現出來。中美歐的經濟貿易是互動相連的，沒有一個能獨善其身，香港完全處於被動形勢。

　　由於全球經濟前景仍然未明朗，估計美股目前只是喘定而非穩定，要是疫情加重，失業率上升，美國的整體消費力和生產力急跌必然會引發大災難，所以美國總統特朗普希望盡快回復生產動力，保持就業，以免發生經濟危機和動亂;不過，希望總是美麗的，現實卻是慘不忍睹。以美國當前疫情發展估計，美國未來六個月的經濟不能回復如昔日般，股市走在經濟前面，一葉知秋。

　　留意美疫情高峰期

　　高盛日前召開了一個投資者會議，對當前的經濟形勢有多項評論。

　　該行認為新冠肺炎的傳播性很強，估計最終大約有50%(1.5億)的美國人會被傳染，估計70%(5800萬)的德國人會被感染。病毒感染的高峰期預計在兩個月後出現，即大概是6月，之後便逐漸下降。高盛的評估模型是估計被感染者中有80%是輕症，15%是中度，5%是重症;重症者主要是老年人。死亡率平均約為2%，多數為老年人及免疫力缺失者。這意味大約有300萬人會因此死去。在美國，每年都有大約300萬人死於衰老和疾病。這兩個數字間將有很大的重疊，也就是說，不是增加了300萬個死於該病毒的新案例，只是老年人可能因此更早離世。

　　當中最值得我門參考的是高盛這樣指出：中國內地經濟受到嚴重影響，尤其是原材料及全球供應鏈，大約需多達6個月的時間才能恢復。而全球GDP增長率將會下降為2%，為30年來最低。由此可以佐證筆者的觀點，一切投資活動，應該留待四個月後才考慮。

　　美建證券貴金屬研究部 杜普櫟

　　(逢周二刊出)