【外匯一點通】美元中長線弱勢預期未改

2020-09-29 22:37
来源:香港商報網

 2020年美國總統大選已進入白熱化階段,考慮到共和、民主兩黨的選民和政策主張日趨對立化的現實,美國總統大選的結果或將對美國貨幣、財政政策及外交政策、中美關係、美國社會共識及本身國力基本面等方面產生重大影響,進而影響全球資本市場的結構和節奏。

 新舊世紀交替的1999年,德國經濟學家安德魯·勞倫斯提出一個新理論:摩天大樓立項,經濟過熱;摩天大樓建成,經濟衰退。根據該理論,每當有大樓刷新世界高度時,一般會伴隨全球性的經濟衰退,並且多數時候哪裏建高樓,哪裏引發危機。

 黃金可考慮逐步左側配置

 20年後的今天,我們同樣以見證歷史的方式看到了股市和黃金等金融資產共創新高,以及世界經濟這座「高樓」在繼續提升高度時面對的更多困難。而美國新屋售罄時間已縮短至3.3個月,持續刷新四年低位。開發商則等待時機提價,以便對沖成本增加。如果這種情況持續下去,買房難將成為美國社會面臨的重要問題。樓市隨着股市一起成為了美國後疫情時代難得的經濟亮點。古語說得好,覆巢之下焉有完卵,比喻一人罹禍,全家老少難以倖免。在全球經濟高度國際化的今天,如果有一家大型經濟體面臨崩塌的危險,其他的經濟體將可能遭受巨大的牽連。俗話說,衰退容易復蘇難,所以筆者提醒各位,千萬不要對後疫情時代全球經濟的復蘇抱有過高的期望,復蘇是一個比較漫長的過程。這亦可以解釋為什麼避險資產可以屢創新高。

 短期來看,黃金和美元走勢有一定的負相關性,但拉長時間來看,這種負相關性很微弱。導致黃金價格大跌的主要原因是通脹預期的下降。而從大行情上來看,美國經濟恢復受阻,美國聯儲局放水的步伐不會停止,黃金的大行情就沒有結束。在放水的大前提下,通縮預期是短期的,通脹的預期還是會趨升,黃金可以考慮逐步左側配置。

 本周策略

 上周美匯指數走勢向好,更突破94.00水平,最高見94.74後,周一收報94.27水平。由於美國總統大選臨近、新一輪支援經濟措施前景不明朗、歐洲疫情惡化,以及市場憂慮經濟復蘇減慢等因素,引發資金流入美元避險,令近期美元反彈。

 本周市場焦點包括英歐的貿易談判、首場美國總統候選人辯論,以及歐盟峰會。數據方面,美國有第二季國內生產總值及就業數據等值得留意。由於市場仍觀望脫歐談判及疫情發展,加上現任美國總統特朗普和民主黨總統候選人拜登將正面交鋒,投資者仍保持審慎,對美元會有一定支持。技術上,早前美匯指數在92水平附近築底,近日更成功重回94.00以上水平企穩,現時上方阻力94.80及95.20,下方支持為93.50,如能守穩93.50支持位,短線美匯指數可望再測試95.00水平,但中長線美元弱勢預期未改,本周則預期93.50至95.20反覆波動。

 其他主要貨幣方面,歐洲央行決策官員指出,近來歐元匯率走強讓人感到憂心,如果此情況導致歐洲通脹更加遠離目標,或採取干預行動,令歐元走勢偏軟。歐元兌美元現時下方支持位1.1580,上方阻力則位於1.1730水平,先測試1.1580支持機會較大。

 另外,英國討論了負利率問題,英國與歐盟的貿易協定亦未明朗,加上英國新冠肺炎日確診病例接近翻倍,並暗示正在考慮第二次全國封鎖,情況令人憂慮。英鎊兌美元現時下方支持位1.2650,上方阻力則位於1.2920及1.3010水平,繼續維持1.3000附近水平沽出英鎊策略。 (招商永隆銀行司庫 蕭啟洪)

[责任编辑:黃逸]
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