上周是市場最多懸念和最熱鬧的一周。美國方面，署理國防部長米勒下令停止與候任總統拜登的過渡團隊，就政權交接一事合作。國會兩黨就新的財政刺激協議的救助資金如何分配，以及救助計劃持續時間而爭執不休。資本市場卻一片火熱，比特幣漲勢如虹，不僅重回巔峰更再創下輝煌，無懼監管措施的層層推出，比特幣一度突破2.4萬美元大關並創下歷史新高，年內漲幅突破200%。恰逢年尾，於本月18日結束的中央經濟工作會議也開展了對2021年經濟走向的宏觀展望，重點強調了明年經濟面臨的不確定性和海外疫情的尾部風險。

　對於比特幣的投資價值，各大專家看法不一，有知名投行認為比特幣只是零售通貨再膨脹交易，而黃金是一種對資本長期保值的防禦性資產。雖然比特幣對黃金有一些替代屬性，但大型機構和富有的投資者由於數字貨幣「透明度問題」，基本遠離比特幣。而散戶的投機性買賣使得比特幣成為一種過度風險資產。但也有很多專家認為，保險公司、大型家族辦公室、公募基金都在悄悄涉足比特幣投資，並將它視為比黃金更具抗通脹效應的資產類別。尤其是隨歐美央行正計劃加大貨幣寬鬆力度導致通脹預期驟然升溫，他們正將原先配置黃金的部分資金轉投比特幣。當時代面臨全球人口紅利逐漸消失、技術發展停滯不前，恰逢一場嚴峻持續的疫情，而全球主要經濟體的中央銀行沒有更好的應對辦法，大量的寬鬆政策導致了目前難以預料的局面。在通脹預期下，黃金和比特幣似乎成為了資產保值的不二之選。

　黃金下方支持位1850美元

　走勢溫和的黃金，其實不可小覷，在國際大行集體看空美元的情況下，黃金作為老牌避險資產，可能正在醞釀新一輪牛市。作為通脹風險的對沖，筆者建議投資者可以考慮逢低吸納黃金資產。

　本周策略

　上周美匯指數觸底反彈，最低見89.73，其後反彈至最高91.01水平，周一收報90.04。美國民主共和兩黨就推出9000億美元支援經濟措施曾帶動市場投資氣氛，美匯指數一度跌穿90關口。不過，支援經濟措施談判仍在拖拉，英國和歐盟的脫歐貿易談判仍然未有結果，加上全球疫情仍然嚴峻，更出現變種新冠病毒，傳播速度加快，市場避險情緒升溫，資金重回美元，美匯大幅反彈至91附近水平。正如筆者上周估計英鎊波動性將加劇，英鎊兌美元曾在高位1.3624急速下瀉至1.3187水平，之後又重上1.34水平。

　英國疫情受新冠肺炎病毒變種影響急劇惡化，英格蘭東南部部分地區和倫敦，實施新一輪更嚴格禁閉措施，歐洲國家亦切斷與英國的交通聯繫，而世界各地將對英國實施封關限制。另一方面，英國首相約翰遜表明，英國脫歐過渡期將會按原訂計劃，於本月底結束。疫情及脫歐的不確定性，再加上英倫銀行早前表示可能需要實施負利率提振經濟，預期英鎊走勢相當反覆，波動性持續走高，並在高位將出現沽壓。技術上，英鎊兌美元上方阻力位為1.3500及1.3620水平，而下方支持位則在1.3180水平。臨近年末，市場避險情緒將升溫，亦正如上文所述，黃金仍是理想投資工具。技術上，黃金下方支持位為每盎司1850美元，投資者可留意。（招商永隆銀行司庫  蕭啟洪）