【行業調研】國策力撐 抗周期強 物管股看俏 資金追捧

2021-01-20 23:38
來源:香港商報網

 國家住建部、發改委及銀保監等10個部委於本月5日聯合印發《關於加強和改進住宅物業管理工作的通知》(簡稱《通知》),提出21點物管行業發展方向及指引等,新政策無疑加快物管服務市場化。受政策刺激,物管股近日繼續穩中向上,分析指,物管股抗周期強、輕資產運營,長遠投資前景看好。香港商報記者 姚一鶴

 《通知》提出21點物管行業發展方向及指引等,包括加快發展物業服務業,推動物業服務向高品質和多樣化升級,內容涵蓋業主大會及業主委員會、擴大服務範圍、完善價格形成機制、物業維修資金、物業服務招投標等多個方面,變相放寬物業管理收費限制。同時,允許企業向養老、託幼、家政、文化、健康、房屋經紀、快遞收發等領域擴張,意味物業企業經營權限逐漸放寬,有利物管股併購增長和業務發展。

 留意規模較大物管公司

 《通知》公布翌日(1月6日),物管股即落鑊。碧桂園服務(6098)刷新高,最高見59.4元,收報59元升16.26%。永升生活服務(1995)最高見20.1元,收報19.8元升20%。保利物業(6049)最高見70.3元,創30天高,收報70.05元揚22%。

 華大證券首席宏觀經濟學家楊玉川接受本報訪問時解釋道:「物管行業具有抗周期強、輕資產運營,穩定性強等優點,疫情下市場變化大,惟物管股料新年表現應該不錯。」

 楊玉川指出,物管股由母公司注資,業務是收管理費和提供服務,相對業務波動性不大,所以受外部影響不算大,與經濟周期關係沒那麼強。不過,最近同類的上市企業較多,構成激烈競爭。

 資深金融專家及投資銀行家溫天納表示,更看好一些有強大基礎的物管股,規模越大越好。同時,疫情也是其中一個因素,更多人留在家中給物管股提供了更大的生意平台,對物管股的未來比較看好。

 增值服務表現強勁

 高盛預期,內地主流物管商業務由住宅、商業拓展至政府物業,同時增值服務業務表現強勁,預計收入將更多樣化。雖然內地物業管理行業複合年增長率,將由2020至2022年的43%,減慢至2021至2023年的31%,但考慮到獲該行涵蓋的內地物管股規模持續增長,物管企業透過提升項目效率以增強盈利能力,加上利潤率較高的增值服務業務佔比增加及持續有新交付管理面積,預期相關物管股2023年每股盈利平均仍可同比增長24%。

 在高盛涵蓋的9隻物管股中,寶龍商業(9909)、碧桂園服務等6隻物管股則評級為「買入」。保利物業及綠城服務(2869)評級同為「中性」;唯一一隻被調低評級及目標價的一員是中海物業(2669),由「買入」降至「中性」,目標價由10元下調30%至7元。

 大摩認為,高盈利增長應該會幫助物管龍頭在2021年繼續跑贏大市,首選碧桂園服務及永升生活服務。隨着估值越來越高以及高質的併購目標越來越少,併購市場將越來越激烈。該行預計,非住宅物管市場的增長將較住宅物管市場快,看好覆蓋非住宅物業如商場的物管公司。

 大摩又表示,內地新政策將加快物管服務市場化,包括是潛在物管收費提升及探索社區增值服務等,《通知》的主要信息包括改善物業管理費用機制,料收費調整建基於服務質素及通脹應被鼓勵,地方政府應訂立收費基準及浮動範圍。

 該行稱,相信《通知》鼓勵物管行業併購,冀規模擴張及品牌建立等可透過市場化模式改善整體服務質素,並建議推動智能物管服務開發,擴展物聯網IoT、雲計算、區塊鏈數據及人工智能等技術建立物管系統。該行料企業將推動線上線下服務整合,並為物管公司建立信貸系統等。

[責任編輯:程向明]
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