交通銀行金融研究中心13日發布下半年中國宏觀經濟展望報告，預計消費將逐漸改善，但難以恢復到疫情之前的水平。投資有望平穩增長，其中房地產投資韌性較強，製造業投資增長快速，基建投資增速較低。物價漲勢趨於平穩，PPI有望逐漸回落，輸入性通脹風險降低。預計全年中國經濟增速前高後穩，下半年兩年平均增速有所加快。

　「三駕馬車」平穩增長

　報告預計全年消費增長15%左右，近兩年消費複合平均增速約為5.2%，低於全年的經濟平均增速，也低於疫情前水平。投資方面，下半年投資需求將延續改善，三大類投資走勢分化。其中，基建投資增長相對偏慢，製造業投資有望實現兩位數增長，房地產投資保有韌性。預計全年固定資產投資增長7.6%。

　今年上半年，我國進出口表現均超預期，同比增速持續數月保持雙位數。報告預計下半年出口將保持較高景氣度，但由於「補缺效應」和「低基數效應」同步減弱，出口增速將呈邊際放緩走勢。下半年進口將從上半年的「量價齊升」轉變為「量價齊穩」格局。預計全年以美元計價的出口同比增速13%，進口同比增速18%；貿易順差5200億美元，順差規模相對上年略有收窄。

　輸入型通脹壓力減輕

　物價漲勢趨於平穩。報告預計，下半年PPI將衝高後回落，全年漲幅在5.5%左右。預計下半年CPI漲幅將高於上半年，全年平均上漲1.3%左右。綜合來看，通脹不會成為今年中國經濟運行的主要矛盾，更不會成為宏觀政策應該關注的主要目標。

　經濟增速前高後穩，兩年平均實現中高速增長。報告預計，2021年經濟增長8.8%左右，2020、2021兩年複合平均增速在5.6%左右。從季度經濟增速來看，受2020年基數影響，2021年下半年季度經濟增速將逐漸下降，走勢前高後穩。從兩年平均增速來看，預計下半年複合平均增速將高於上半年，中國經濟疫後恢復態勢良好。

　預計下半年，貨幣政策將維持「不緊不松」，日常有望延續「OMO小額操作+MLF等量續作」的投放模式。財政支出進度將明顯加快，財政資金使用額度相應加大，形成積極財政政策的效果。