「黑色星期一」内地股灾再现。市场忧虑当局加速退市，且最新工业利润数字表现不佳，昨日上证综指剧跌8.48%，创8年来最大跌幅，逾1800隻股票跌停板。港股亦应声下跌776点，市场笼罩一片悲观气氛。其实，整体经济状况才是股市的根本决定因素。以中国仍堪称优於全球的经济数据，加上经济转型不断推进，包括资本市场在内的金融改革进一步深化，股灾应是种种短期因素下的表现，也是股市规範化改革时出现的暂时乱相。投资者对中国经济和资本市场的健康發展应有理由保持信心，无须过分悲观和恐慌。

　　国际货幣基金组织（IMF）上周指人民幣若加入特别提款权（SDR）需加快金改，引發当局要加速退市的传言；加上美联储保持年内加息预期，外围股市普跌，再度引發本次A股剧跌。实则加快退市之说纯属子虚乌有。退市需要在金融秩序恢復稳定后，制订周详方案及路径，逐步有序退出，以尽量减少对市场的冲击。短期内显然不具备这样的条件。退市传言只是空方借势炒作，引發散户恐慌性抛售。个多星期以来，沪综指由最低3373点重上4000点以上大关，涨幅达20%，已累积相当的获利套现能量。而由基本经济面分析，还因中国经济正处横向整理转型期，仍存去槓桿、去产能和去库存的需求，加上银行不良资产、地方政府和国企累积负债等问题持续，造成股市存下行空间，亦可理解。

　　然而种种不利因素，只是中国经济转型及股市规範化改革中出现的短期现象。决定股市长远走势的主因，是经济整体状况。中国经济虽处横盘整理期，然今年上半年GDP总量增速7%的速度领先全球，好於市场预期。当中第一产业增加值20255亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值129648亿元，增长6.1%；第三产业增加值146965亿元，增长8.4%，显示服务业增速可喜，整体经济结构按预期持续优化。尤其是国民就业、收入和消费力稳步增长，显现经济回暖迹象。上半年全国居民人均可支配收入同比实际增长7.6%，社会消费品零售同比增长10.5%，优於整体经济表现。

　　在全球经济持续低谷中，中国的独特经济体制显现优势。随着各项市场化改革的不断推进，经济转型升级，结构优化，改革红利不断释放，形成新的经济增长动力和空间。而且政府大幅减政放权，令自由市场机制逐渐成型规範，市场潜力及自我调节能力逐步放大。人民幣国际化进程的加速，金融市场日渐规範化透明化，为实体经济融资供血的功能逐步加强。中国经济领先全球的态势继续维持，资本市场不断完善和健康發展，则股市回暖只是时间问题。

　　股灾也暴露出A股深层积弊，应引起高度重视，并推出针对性改革措施，亡羊补牢。如抓紧修补和完善对槓桿产品的监管，加强市场资讯透明度，强力打击内幕交易和联手恶意炒作等，於法治基石上，形成资本市场健康發展、市场秩序良好的常态机制。若能汲取教训，全面反思，则股灾亦可起到推动金融市场改革深入的正面效应。