15日，央行公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，15日開展6000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元逆回購操作。其中，6000億元MLF操作為對9月15日MLF到期的續做，期限為1年，中標利率為2.95%，與此前持平;100億元逆回購操作期限為7天，中標利率為2.20%，與此前持平。市場人士分析，這體現了央行維持市場流動性合理充裕的意圖。而此次MLF操作利率維持2.95%沒有調整，更加凸顯了穩健貨幣政策基調沒有發生變化。

　MLF利率連續18月不變

　本周以來，短端利率已連續兩日全線上行。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜上行13.1個基點，報2.296%。7天Shibor上行7.7個基點，報2.28%。從回購利率表現看，DR007加權平均利率上升至2.2884%，高於政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率(GC001)上升至2.357%。

　MLF操作利率和逆回購操作利率分別自2020年4月和2020年3月後未曾調整，這也就意味着MLF操作利率已經連續18月持平，而逆回購操作利率更連續19個月持平。

　7月15日，央行全面降準落地，釋放約1萬億元長期資金。降準在優化銀行體系流動性結構的同時，帶來的流動性總量增幅有限，這意味着當前貨幣政策意在保持市場流動性處於不缺不溢狀態，穩健貨幣政策取向沒有改變。

　全面降準後MLF操作利率連續3個月保持穩健不變，充分說明此次降準是貨幣政策回歸常態後的常規流動性操作，穩健貨幣政策取向沒有發生改變。

　人民銀行在其發布的一季度貨幣政策執行報告中稱，目前，人民銀行逐步形成了在每月月中固定時間開展MLF操作、每日連續開展公開市場操作的慣例，持續釋放政策利率信號，引導市場利率圍繞政策利率波動。

　貨幣政策「穩」字當頭

　貨幣政策「穩」字當頭的前提下，此次MLF利率不變符合市場預期。市場主體觀察貨幣政策取向時，只需看政策利率是否發生變化即可。MLF利率維持在2.95%的水平，充分體現出穩健貨幣政策取向並沒有發生改變。2021年以來，穩健的貨幣政策靈活精準、合理適度，穩字當頭，強化對實體經濟支持力度，取得了積極效果。

　市場人士認為，後續監管層可能更多借重結構性政策工具，如強化針對小微企業的減稅降費，以及適度擴大普惠性強、資金利率低、投向精準的再貸款規模等，增加對小微企業和綠色金融等領域的定向滴灌，堅守貨幣政策穩健中性的基調。

　另外，MLF操作利率繼續穩健不變也意味着本月20日即將公布的LPR利率大概率的保持不變，投資者應對貨幣政策繼續保持理性的預期。(香港商報評論員 王長久)