內地與香港債券市場互聯互通南向合作（南向通）24日正式啟動。資料顯示，截至9月21日，本港已有6隻以「南向通」命名的理財產品，其中5隻由中銀理財發行，1隻由工銀理財發行，產品均為公開募集的封閉式淨值型產品，投資幣種涵蓋人民幣、港元和美元，起購金額為1人民幣元/港元/美元。

　目前，內地金融機構可參與「南向通」的一級交易商中有41家銀行類金融機構（不包括非銀行類金融機構與農村金融機構）。除此之外，合格境內機構投資者（QDII）和人民幣合格境內機構投資者（RQDII）也可通過「南向通」開展境外債券投資。

　本港方面，目前金管局指定13家金融機構作為債券通「南向通」做市商。獲指定的金融機構包括中銀香港、滙豐、渣打香港、農行香港分行、交銀香港分行、信銀國際、建銀亞洲、工銀亞洲、法巴香港分行、花旗、法國東方匯理銀行、摩根大通證券、瑞穗證券亞洲。

　中銀香港首席經濟學家鄂志寰接受媒體採訪時表示，現階段「南向通」額度足夠，料首年內地資金流向香港投資境外債金額為2000億至3000億元人民幣。

　資金增速料追平北向通

　鄂志寰指，「北向通」開通4年時間，境外投資者通過債券通渠道持債規模約1.1萬億元人民幣。根據對「北向通」推出初期數據的分析，其開通前3個月增長較快，按月平均有8%左右，主要是考慮長期以來累積的跨境配置資產的需求得到洩洪。其後投資量逐漸趨於平穩，平均每月增幅在2%至3%左右，料會逐年遞增。她續稱，由於境內機構投資境外債券渠道很有限，主要的公募QDII基金渠道目前淨值僅1742億元，且包含了對股票市場的投資，因此該行預期「南向通」開通後資金增速將追平「北向通」情況。

　鄂志寰預計，「南向通」開通後，內地機構投資者將聚焦一些中低風險的投資標的，並主要會選擇一些評級比較高的中資美元債、點心債等，原因在於投資者對有關名字更為熟悉，令在風險判斷和管理上相對更容易。不過，她相信隨着境內投資者境外配置資產的經驗更豐富之後，投資者自身對於風險管理的能力也會有所提升，因此未來可以選擇的債券範圍將會更多元，選擇也會更加豐富。

　中銀香港人民幣業務副主管楊傑文亦指，從已經雙向互通的滬深港通、基金互認的經驗來看，基本都呈現了資金淨流出境內市場的態勢，反映境內資金到境外投資的需求非常強烈，但短期內債券通下資金仍將以淨流入內地市場為主。（記者鄭珊珊）