今年以來，滬深兩市新股發行明顯提速，在2021年前三季度，預料A股市場將會錄得373隻新股融資3704億元人民幣，相對2020年同期則為294隻新股融資3557億元人民幣，上市新股家數增長79家或26.9%，融資規模增加147億元或4%。但是市場擴容恐懼症漸漸消退，到28日收盤，今年前三個季度上證綜指仍然錄得129個點或3.7%的累計升幅，深圳創業板更錄得245個點或8.26%的累計升幅，只有深證成指出現157個點或1%的微弱累計跌幅。

　滬市成擴容主戰場

　權威機構發布數據顯示，上海股市今年前三個季度將會有大約200隻新股融資約2640億元人民幣，而深圳應會有173隻新股融資大約1064億元人民幣。

　業內人士分析，中國新股市場於2021年前三季度表現穩定，並較2020年同期的表現更出色。由於各類不同的改革和監管機構的努力維持一個健全的資本市場，令到所有市場(深圳主板除外)有更多新股發行，而除了上海科創板外，所有市場於2021年前三季度均錄得融資額的增長。此外，在行業分布上，製造業新股數量的比例也上升了。

　隨着上海科創板及創業板的新股發行數量持續增長，業內預計，2021年中國內地新股市場大部分新股將會來自這兩個市場。預計科創板將會有160至190隻新股融資約1700億至1900億元人民幣；同時190至220家企業會於創業板新上市，募集1100億至1300億元人民幣，而上海和深圳主板可能會有130至150隻新股上市募集1900億至2100億元人民幣。同時，來自製造及科技業的中小型企業仍將繼續推動整體的新股數量。

　滬市無疑是擴容主戰場，但是到9月28日收盤上證綜指都是今年前三個季度表現最好的，說明市場擴容恐懼症逐漸消失。

　年內28隻新股破發

　與此同時，新股破發也變得越發常見。業內人士指出，新股發行定價規則持續優化，發行定價更加合理，也意味着市場更趨於理性化，有利於引導正確的價值投資觀念。

　截至9月28日，今年以來已經有28隻新股跌破發行價。市場人士分析，註冊制改革，一方面是提高市場的包容性，包括對風險和企業經營失敗的承受能力。另一方面，市場化改革取向是註冊制的精髓，包括新股定價的市場化，這也意味着新股的申購將會是高風險的，這是市場化的回歸。而隨着註冊制改革的全市場覆蓋，隨着新股定價的高度市場化，最終A股新股上市首日破發也將會成為一種常態化現象。

　市場擴容加快，使得新股定價機制更加合理，上市後股價偏離發行價格的幅度縮小；對資本市場而言，破發意味着市場更趨於理性化，有利於引導正確的價值投資觀念。而未來隨着註冊制改革的深化，優勝劣汰機制將進一步發揮作用。（王長久）