為維護季末流動性平穩，9月29日人民銀行以利率招標方式開展了1000億元14天逆回購操作，中標利率為2.35%。因29日有600億元逆回購到期，當日實現淨投放400億元。這已是央行連續第九個交易日開展14天期逆回購操作，同時操作量也維持在千億規模。隨着14天期逆回購的持續操作，市場人士分析，逆回購操作規模持續放量，釋放相當可觀的流動性，四季度降準的可能性相應降低。

　資金面轉趨緊張

　據悉，央行已經連續9個工作日開展千億級逆回購操作，此前分別於9月17日、18日、22日、23日、24日、26日、27日、28日開展1000億元、1000億元、1200億元、1200億元、1200億元、1000億元、1000億元、1000億元逆回購操作，9個工作日合計逆回購9600億元。

　今年年初以來，央行僅在2月4日-2月7日連續投放14天逆回購，而本輪投放14天期逆回購的持續時間和規模明顯不比尋常。市場人士分析，臨近節前，資金面有轉緊態勢。

　最近數據顯示，儘管近期流動性投放加大，但資金利率仍然趨緊。28日，短端利率全線上行。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）全線上行，其中隔夜品種上行23.8個基點，報1.946%。7天期Shibor上行13.1個基點，報2.115%，14天期上行7.7BP報2.809%，1個月期上行0.8BP報2.426%。銀行間質押式回購利率方面，截至28日收盤，DR001加權平均利率收報1.9107%，較前日上漲18.72BP；流動性“官方指標”DR007加權平均利率收報2.1889%，較前日上漲了26.57BP，低於政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率（GC001）上升至3.461%。

　央行力保流動性合理充裕

　市場人士分析，近期逆回購操作放量，主要是由於機構對跨節資金需求增大，央行淨投放以呵護資金面，確保市場流動性平穩跨節。

　在資金面持續緊張的大背景下，央行持續開展逆回購操作以保持流動性合理充裕。最近召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2021年第三季度例會表示，穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀槓桿率基本穩定。堅持把服務實體經濟放到更加突出的位置，維護經濟大局總體平穩，增強經濟發展韌性。

　易綱近日也強調，中國的經濟潛在增速仍有望維持在5%-6%的區間，有條件實施正常貨幣政策，收益率曲線也可保持正常的、向上傾斜的形態。中國將盡可能地延長實施正常貨幣政策的時間，目前不需要實施資產購買操作。

　市場人士分析，央行連續9個工作日開展14天期千億級別的逆回購投標量較高的結果，並不一定代表貨幣政策轉寬鬆。央行連續開展14天逆回購，會促進當前市場的流動性，同時也說明短期內降準和降息的可能性不大。（王長久）