4日，港股國慶假後復市，早上未有跟隨外圍造好而高開，低開96點，恒指報24478，已見是日高位。隨後反覆偏軟，並逐步擴大跌幅，最多跌667點，更失守24000關口，低見23908。4日收盤恒生指數勉強收復24000點關，但是日跌幅仍然達到552個點或2.25%。

   恒生指數最近3年表現不佳，2019年暴跌4073.35點或13.61%，2020年微弱上漲958個點或3.4%，而今年以來，到10月4日今年以來累計跌幅達到3208個點或11.78%，在全球主要股市中表現幾乎最差。

   恒指明顯弱於A股

   恒指在踏入10月份首個交易日盤中即見跌穿24000整數關口，並最多急挫超過667點，表現弱勢。而這樣的弱勢更表現在今年9月行情，也表現在今年以來行情中。 

   恒生指數上星期累升383點，但以整個9月份計算，累跌超過1303個點或5%。中國內地股市9月衝高回落，上證綜指最高見3717點，但是9月30日內地股市紅盤迎國慶，上證綜指大漲32個點或0.9%，收盤報3568點，9月上證綜指累計上漲25個點或0.7%；深證成指30日大漲230個點或1.63%，收盤報14309點，9月該指數累計下跌19個點或0.1%；深圳創業板指數30日大漲69個點或2.19%，收盤在3244點，9月該指數累計上漲30個點或0.9%。

   恒生指數今年以來，到9月30日，累計跌幅竟然達到2656個點或9.75%，在全球主要股市中表現最差。而上證綜指前9個月累計升幅為95個點或2.7%，在全球重要股市中位列第七位。而今年以來深證成指累計下跌161個點或1.1%，而深圳創業板指數累計上漲278個點或9.37%。

   恒指逼近底部區域

   市場人士分析，從估值上看，經過此輪調整，目前港股的估值水平在均值負一倍標準差附近，風險進一步釋放，比年初有更大的性價比優勢，有望吸引更多的投資者介入。

   港股一直被認為是資本市場的價值窪地，截至2021年9月28日，香港上市交易的股票共2578隻，流通市值43.23萬億港幣。按恒生指數市盈率計算，剛超過11倍，是屬於年內的低位。考慮到港股的低估值已提前反映了經濟下行壓力，後續一旦政策轉寬鬆，港股跌深反彈的機會將逐步增多。

   而港股節後的表現也會給8日恢復交易的內地股市帶來影響，A股節後或將承壓，但是不會改變內地股市反覆磨底的態勢。目前海外投資者對於中國「限電」、「雙控」政策及其可能導致中國四季度經濟增速失速的擔憂，後續會隨着政策的調整而緩解，A股後續一旦政策轉寬鬆，企穩反彈的機會將逐步增多。（王長久）