10月25日，星期一，農曆十月二十。今日A股三大指數開盤漲跌不一，不過，開盤後都走出攀升行情，滬指低開高走，創業板指和深證成指則高開高走，其中，創業板指走勢最為強勁，上漲逾1.5%。板塊個股方面，儲能、鋰電池、風電、光伏、煤炭、碳中和、元宇宙等板塊個股表現活躍。指數午後持續走高，滬指、深成指穩步攀升，臨近尾盤有搶盤跡象；創業板指數則在早盤大漲的基礎上，再有小幅的上漲。兩市成交額連續第二個交易日突破1萬億元。

　截至收盤，滬指漲0.76%，報3609.86點，深成指漲0.72%，報14596.72點，創業板指漲1.64%，報3338.62點。滬深兩市合計成交額10147.5億元，為連續兩個交易日達到一萬億元規模，北向資金實際淨流入8.95億元。兩市82股漲停，9股跌停（含ST股）。　

　機構看盤

　中金公司：近期政策層面邊際變化繼續趨向積極，如針對大宗商品漲價問題，打擊煤炭期貨炒作和推動優質煤炭產能釋放等保供順價的應對政策升級，國內大宗商品期貨價格回調，預計未來面臨的上游價格壓力可能會繼續緩解；另一方面，監管當局針對房地產的表態也部分緩解了市場對於信用風險蔓延和房地產行業下滑對經濟可能造成過度拖累的擔憂。上游價格調整有利於中下游板塊；中期來看，偏成長的風格中期可能仍是重要的方向，前期預期較為悲觀且跌幅較大的消費可能在逐步進入調整尾聲，建議自下而上擇股逐步布局。

　國泰君安證券：當下A股處於風格切換的起點，低估值藍籌股將是配置的主要方向。具體來看，券商板塊經歷財富管理驅動下的二次成長，行業受益持續性超預期。新能源板塊中，高景氣方向仍具稀缺性，尤其是估值性價比較高的BIPV、綠電等方向。大消費正加速邁出底部，推薦業績有支撐且負面預期淡化的白酒、生豬、汽車零部件等高性價比板塊。銀行地產行業中，銀行三季報業績有望超預期具備高性價比，此外地產信貸政策邊際寬鬆，板塊盈利預期將逐步改善。

　安信證券：展望後市，資產荒下的結構牛依然是中期趨勢。隨着以煤炭、鋼鐵為代表的大宗商品價格的快速回落，以及漲價壓力對下游的持續傳導，中下游環節盈利狀況正迎來邊際改善。A股市場主線有望從前期的高景氣（寧組合）+上游（周期）轉變為高景氣（寧組合）+下游（消費）。配置上繼續維持適度均衡的理念：高景氣的高端製造持續作為基礎配置；部分增配估值合理、景氣改善的消費品；部分配置估值低、風險釋放充分的金融地產；收縮配置周期股，具有硬性需求支撐的周期品才具投資價值。

　中信建投證券：結構性修復機會良多，咬定三季報景氣方向不松口。市場回歸微觀定價，各類風格投資者可能「你打你的、我打我的」，將更多精力聚焦在各自領域的細分景氣方向：1）穿越周期的高景氣成長，如新能源車、光伏、軍工、醫藥等；2）老周期中的新Alpha，如「缺芯」反轉的汽車、能源轉型主題鏈條；3）性價比回升的優質藍籌，如受益于利率回升的銀行、前期超跌的消費。此外可以關注年底考核博弈的交易性機會：新能源和周期的機構重倉股。

　廣發證券：維持A股系統性風險較低的判斷，繼續配置「低估值+X」。不同于典型的「滯脹」股債雙殺，供給收縮「類滯脹」時期，業績相對穩健的消費和潛在「穩增長」政策受益的部分低估值板塊領漲。建議配置「低估值+X」品種：（1）新老基建穩增長（水泥/儲能/風電）；（2）估值合理、經濟下行期的相對盈利韌性、疊加消費端擴內需政策的預期（汽車、新能源汽車）；（3）特效藥研發提速推動「出行鏈」修復（旅遊/酒店）。

　國盛證券：短期聚焦三季報，中期增配價值股。（一）「盈利下、ROE上」的重要特徵，就是依靠分子端高增消化估值，且10月股價漲跌與三季報高度相關，繼續看好相對業績優勢明顯的上游能源鏈（石化、天然氣、油運油服）以及前期經歷充分回調的成長性周期（小金屬/鋁、化纖、磷氟化工）；（二）成長單邊佔優的趨勢已經轉向，未來1個季度，（貨幣寬、信用緊）—>（貨幣、信用雙穩）的趨勢變化是相對確定的，對於價值股維持逐步增持的建議，首推：銀行、電力、食品、汽車、航空/機場，港股互聯網龍頭建議左側布局；（三）新基建發力方向，重點關注新能源基建（風光、儲能、特高壓）、國產工業軟件等。