24日內地股市延續牛皮盤整，上證綜指收盤微弱上漲3個點或0.10%，報3592點；深證成指收盤微弱下跌17個點或0.12%，報14887點；創業板指數收盤下跌14個點或0.40%，報3678點。兩市場波動空間持續萎縮，上證綜指日波動區間只有27個點，深證成指日波動區間只有78個點，創業板指數日波動空間只有32個點。不溫不火的走勢讓融券做空的空間非常有限，內地股市融券做空的空頭指標出現明顯回落。

　A股做多氛圍濃厚

　24日，內地兩市場成交額連續第24個交易日突破萬億元大關，為1.2024萬億元，顯示兩市場成交額破萬億元已經成為新常態。

　資金面上，外資繼續加倉內地股票，23日北向資金淨買入逾50億元，24日早盤北向資金半日淨流入12.34億元，其中，滬股通淨流出1.95億元，深股通淨流入14.29億元。

　資金流向上，創業板市場又成市場熱錢的熱土，24日創業板市場成交額突破3000億元，達到3259億元。

　儘管市場走勢不溫不火，但是從走勢上看，三大指數均逐漸抬高收盤位置，創業板指數在挑戰年內高點，上證綜指盤中再度站上3600點關，而深證成指也在反覆走高，逼近年內高點。

　市場人士分析，接近年底內地股市大概率的都會出現跨年度行情，市場預期持續升溫讓融券做空的空頭指標持續回落。

　做空空間比較有限

　近期，融資融券與股指期貨市場的交易數據引起部分投資者的注意：10月下旬以來，此前不斷增長的融券餘額突然驟降。交易所數據顯示，滬深兩市融券餘額在過去1個月內縮減近300億元，融券規模逼近今年以來最低點。股指期貨也一改下半年的深度貼水狀態。其中，滬深300期指主力合約近期回歸平水狀態，上證50期指主力合約更是轉為連續升水。「空頭指標」急劇滑落。

　受融券券源日益豐富等因素影響，滬深兩市融券餘額今年以來整體呈擴張趨勢，並在9月中旬突破1700億元，創歷史新高。但從10月下旬開始，融券規模突然出現連續下滑。在過去1個月內，滬深兩市融券餘額從約1630億元一路降至最新公布的1360億元，累計縮減近300億元，並逼近3月份創下的今年以來最低值（1348.10億元）。

　市場人士分析，內地股市波動空間持續收斂也讓做空的時間成本提高，做空的空間也比較有限。另外打新資金退出成為重要因素，新股破發將造成以打新作為主要投資收益來源的絕對收益投資者逐漸退出，而絕對收益打新策略的最大風險在於底倉的波動，部分機構選擇融券、股指期貨等對沖方式鎖住底倉波動。因此，這部分絕對收益投資者的退出，將對融券、股指期貨市場產生一定影響。

　融券做空動能的衰減也會對年底行情產生明顯影響，內地股市年底殺跌動能有限，市場有望延續不溫不火的慢牛走勢。（王長久）