自今年7月15日全面降準後，市場各方就普遍預期年內將再次降準。而國務院總理李克強12月3日「適時降準」的權威表態，使得這一預期進一步增強。市場人士分析，若四季度或明年初宏觀經濟下行壓力持續，為巩固國內經濟增長韌性，不排除央行年底前後再度實施降準的可能。

　助力穩增長保就業

　今年下半年，中國經濟面臨較大的下行壓力，國家統計局公布的數據顯示，中國第三季度GDP同比增長 4.9%，預期5%，前值7.9%。初步核算，前三季度國內生產總值823131億元，按可比價格計算，同比增長9.8%，兩年平均增長5.2%，比上半年兩年平均增速回落0.1個百分點。

　分季度看，中國經濟逐季回落，一季度同比增長18.3%，兩年平均增長5.0%；二季度同比增長7.9%，兩年平均增長5.5%；三季度同比增長4.9%，兩年平均增長4.9%。市場人士分析，雖然內地完全有把握完成年初提出的6%的年增長目標，但是明年的表現不容樂觀，尤其是明年第一季度壓力非常大。所以，內地有必要在今年年底或明年年初出手穩增長。

　而穩增長的核心是保就業，就業的重心是中小企業，所以李克強總理3日在會見國際貨幣基金組織格奧爾基耶娃時表示，中國將圍繞市場主體需求制定政策，適時降準，加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度，確保經濟平穩健康運行。

　降準仍有空間

　今年以來，受大宗商品價格上漲等因素影響，企業成本壓力加大、經營困難加劇。今年7月15日的全面降準釋放了1萬億元長期資金，降低了金融機構資金成本每年約130億元，通過金融機構傳導促進小微企業融資成本穩中有降。同時，今年以來中國外貿保持高景氣度。雖然出口整體走強，但是從結構上來看，部分產業出口仍然低迷。如果實施降準，在一定程度上能緩解這部分企業的經營壓力。

　市場人士分析，中國央行「工具箱」裏有足夠的「工具」來穩增長保就業。今年以來全球27個國家開啟加息周期，全球CPI持續高企的大背景下，中國難以啟動全面降息，也難以進行政策性降息，所以本月即將公布的MLF操作利率、LPR報價利率大概率地將繼續走平。但是內地仍然有繼續降準的空間，橫向比較，儘管連續多年反覆降準已經讓中國銀行存款準備金率已經回到9%左右，但是仍然可以繼續下調以釋放流動性。所以，今年年底或明年上半年，中國經濟面臨着一定的下行壓力。特別是中小企業的生產經營可能相對比較困難，實施降準不僅有空間，也有必要。

　市場人士分析，李克強總理表態後，最快本月月中央行就有可能實施降準，從本月來看，15日將有9500億元的MLF到期，為年內次高水平。只是內地還沒有在12月降準的先例，所以也不排除明年1月降準的可能性。（王長久）