踏入中國壬寅年，環球政局變得更加動盪緊張，美國不斷增兵、撤僑、運送軍用物資到烏克蘭，並且發表2月16日俄羅斯攻打烏克蘭的言論，使環球金融市場大幅下挫，黃金、油價、糧食價格等急升。2月15日，俄羅斯國防部發表影片，顯示坦克及軍車駛離克里米亞返回所屬的永久基地。但是，美國總統拜登指報道尚未得到證實，俄羅斯仍然很有可能入侵烏克蘭。

　執筆時未知周三是否會發生戰事？若果真的如拜登所預測，俄羅斯揮大軍入侵烏克蘭，則會對環球股市可能帶來股災的殺傷力，因為眾所周知烏克蘭是「歐洲糧倉」，打仗將減少供應。再者，俄羅斯對歐洲的天然氣供應亦將會終止，那非但歐洲要面對糧食與能源危機，亦必將加劇全球物價及油價升勢，讓美國及全球通脹失控，帶動息率預期大漲，重挫環球經濟及股市。相反，如果攻打烏克蘭是子虛烏有，則有助金融資產價格逆轉 ：股市反彈、油價金價回落……

　俄央行去年拋售美債 轉持黃金

　筆者想指出的是，炒政治消息市，投資者必須要緊貼市場，因為消息及局勢可以瞬息萬變，金融市場資產價格也會因此迅速暴升暴跌。此外，兩國不需要真正開戰，單是一些風聲消息已足夠引發市場恐慌，拖低全球股市，港股亦會被拖累。由於美俄高調介入，儘管周三可能沒有戰事，但估計俄烏緊張氣氛仍會繼續延伸下去，備受市場關注。美俄博斗，不排除俄羅斯順勢製造烏克蘭地緣政治局勢緊張，刺激美國通脹進一步上升，攻擊美元霸權。

　全球兩大軍事強國對峙，再加上美國通脹高企，美債孳息率仍處名義負回報等，將有助金價靠穩伺機向上。但是俄羅斯央行已經在去年拋售所持美債，大部分轉持黃金。美國為了維護美元霸權，一直以來都是打壓金價。現在，為了打擊俄國經濟，筆者估計拜登政府將會加力阻止黃金牛市的誕生。所以當未來金價因政局出現急升走勢，實金投資者可以考慮趁機先行獲利回吐，等待回落後再買入。到美元霸權將崩潰時，黃金大牛市才會誕生。(國投證券首席投資總監  史理生)