最近俄烏衝突本來已出現好轉跡象，但局勢突然急轉直下，俄羅斯總統普京承認烏克蘭東部民間武裝組織自稱的兩個人民共和國頓涅茨克（Donetsk）和盧甘斯克（Luhansk）為獨立國家，並派遣俄羅斯維和部隊進入這兩個地區。而美國總統拜登亦即時宣布行政命令，禁止美國公民與此兩地區進行任何貿易或金錢往來。事態正如美國所「預期」的那樣爆發了。接着金融市場就開始迅速反應，俄羅斯、歐洲股票大跌，而美股因為休假正好避過一劫。

    俄羅斯提出的兩個核心訴求是烏克蘭不可以加入北約，以及北約不可以在烏克蘭部署戰略武器，美國一個都沒有答應。而俄羅斯更本質的訴求是建立一個包容俄羅斯的新的歐洲安全格局，美國對此更是不可能答應。大家回顧普京的歷史就可以猜出他絕對不是一個可以咽下這口氣的人。俄羅斯在烏克蘭邊境安排十幾萬兵力駐紮亦不是在開玩笑，普京作為一個一向強勢的領導人，大概率註定了在俄羅斯國力走弱之後，他會以搏命的方式維護國家利益。普京在宣布上述決定前，分別向法德兩國領導人做了通報。但對於美國，普京卻是以保持尊嚴的方式對抗傲慢。他認定美國只敢嘴上吵鬧，不過，當兩個帶頭大佬肉搏的時候，遭殃的通常都是小弟。

    市避險情緒升級

    目前來看美國最為強勢，不斷發布各種激進的言論。美國對俄羅斯最新的威脅是要將俄羅斯的銀行趕出現有的全球結算支付體系SWIFT。其實，筆者認為暫時來說美國大概率不會真的這麼做，因為美國也要顧及到身處俄羅斯旁邊的中國，不知大家是否還記得特朗普在2018至2019年亦曾暗示過要把中國趕出SWIFT。在疫情的背景下，美國可以說不需要俄羅斯的糧食和能源，但是美國卻無法拒絕中國的商品。所以，看起來美國好像針鋒相對步步緊逼，但其實美國在思考了背後的關係後很可能還是過過嘴癮。

    而這邊廂隨着普京在發表全國電視講話後簽署法令，正式宣布承認烏克蘭分離勢力建立的兩個共和國，明斯克協議的「名存實亡」很可能意味着當地的局勢已經發生了「根本性的轉變」。目前這個狀況告訴我們，如果大家都不遵守規則和契約，那麼世界就仍將是弱肉強食的叢林法則，實力決定一切。

    目前來看烏克蘭緊張局勢持續，市場避險情緒升級，再考慮到俄羅斯可能會遭受美國制裁，筆者料金價和油價短期或仍將保持強勢，並有望進一步上行創下新高，投資者需對此保持密切關注。

    本周策略

    上周美匯指數走勢反覆，主要受烏克蘭局勢消息影響，美匯指數最低曾見95.67水平。彭博引述消息指，美國將原本在烏克蘭的大使館遷往波蘭，已要求所有職員撤離。俄烏關係越來越緊張，資金流入美元、瑞士法郎及黃金避險。因此市場對避險美元始終有一定支持，美匯指數升至96.1水平。預期美元會繼續靠穩，估計美匯指數95.50至97.00反覆上落。

    外幣方面，受烏克蘭局勢拖累，風險貨幣表現較為受壓。不過，新西蘭統計局1月底公布的資料顯示，新西蘭2021年第四季度CPI同比上漲5.9%，前值4.9%，預期值5.7%，是自1990年以來的最快增速，強化了外界預期紐儲行將在2月23日的會議上加息，這將是五個月來的第三次。紐儲行還可能提高其對未來幾年利率的預測路徑，很可能將利率預測峰值提高到3.0%或更高。

    此外，全球乳製品價格繼續保持上漲，加上中國與新西蘭升級自貿協議，簡化了對華貨物出口，並取消大部分關稅，大幅降低了貿易成本，預期新西蘭出口有望得到提振，助其經濟從疫情中復蘇，料利好紐元前景。技術上，紐元兌美元上方阻力位於0.6820及0.6890，而下方重要支持位於20天移動平均線0.6640及0.6530。因此本周建議在0.6650附近水平買入紐元兌美元，上方目標先看0.6820，止蝕位放在0.6520。

    招商永隆銀行環球金融市場部總經理  蕭啟洪