俄烏衝突持續，內地疫情升溫，中概股拋售不斷，美聯儲即將加息，資金外流壓力陡增……眾多利空因素夾擊下，恒指今天連續第二日下跌逾千點，更一度跌穿2016年2月低位18278點，低見18235點，亦創下2012年6月上旬以來近十年新低。當天，恒指收市大瀉1116點或5.72%，跌幅冠絕亞太區股市，收報於18415點，成交放大至2861億元。綜合市場分析，經歷多日跌市後，投資者已出現信心危機，失控式大跌下後市難言樂觀。

    過去一年多累跌逾四成

    市場分析稱，雖然恒指9天相對強弱指數（9RSI）昨低見9.95，已屬極度超賣，且已現「消耗式下跌」，惟恒指踏入3月份以來，連破2020年低位21139點及2016年低位18278點後，短線已無險可守，有可能下試2011年10月、即歐洲債務危機期間的低位16170點。而由2021年2月高位31183點起至今日低位18235點計，恒指過去13個月累計跌幅亦已深達41.5%。

    同日，國企指數收6123點，跌431點或6.6%；科指再度暴瀉8.1%，續創歷史新低，收報3472點，跌306點。恒指及科指低處未算低，逆向ETF逆市狂飆，尤其是高槓桿反向ETF表現突出。其中，XI二南方恒科(7552)逆市狂飆16.08%，收報22.96元；FI二南方恒指(7500)逆市飆10.88%，收報8.56元；FI二南方國指(7588)逆市飆11.44%，收報9.695元。

    科技股暴瀉元兇之一，在於摩根大通直指內地科技股已「不宜投資」，同時狠劈多隻龍頭科技股的目標價，包括騰訊控股（700）、阿里巴巴（9988）、美團點評（3690）、京東集團（9618）、網易（9999）、百度（9888）及嗶哩嗶哩（9626）等，引發科網股連串股災。其中，阿里巴巴、京東集團及百度昨再同創上市新低，阿里巴巴插11.93%，收報71.25元。科網另一指標股，騰訊控股昨急插10.09%，跌穿300元關口，收報298元；同系閱文集團(772)暴瀉24.08%，收報23.65元，為跌幅最大科指成分股。

    今日，網傳「國家衛健委體制改革司」要求營利性醫療機構交代上市融資等問題，市場隨即解讀為中央出手打壓醫療產業，拖累醫療生科技股全線暴插。平安好醫生（1833）跌13.8%，收報15.74元，續創上市新低；海吉亞醫療（6078）暴插30.1%，收報20.2元；康方生物（9926）插11.47%，收報12.5元。

    此外，藍籌股幾近全軍覆沒，友邦保險（1299）挫6.5%；滙豐控股（005）走低0.9%；中國移動（941）挫4.5%；中國平安（2318）重創12.6%；金沙中國（1928）跌12.3%；銀河娛樂（027）瀉11.4%。

    連續暴跌下階段性拐點或現

    展望後市，光大新鴻基財富管理策略師溫傑認為，港股資金流走加上港匯偏弱，今日市場已現信心危機，雖然短線有望回穩，但由於俄烏局勢引發油價飆升，勢將損害經濟及企業盈利，在基本因素轉變下，港股將會在低位整固。

    駿達資產管理投資策略總監熊麗萍表示，投資者基本上已轉為採取「一反彈就沽貨」策略，加上港股走勢已非技術層面可分析，恒指後市有可能下試16170點，即2011年歐債危機期間的低位。

    第一上海首席策略分析師葉尚志則認為，港股持續拋售下挫尋底，連續兩天跌逾1000點，內外利空多多。惟他亦指，經過連日拋售暴跌後，港股未來兩三日或現階段性拐點；美聯儲3月17日凌晨公布議息結果，或是拐點出現的觸發點。

    北向資金大幅流出 滬指失守3100點

    投資者關注的A股整數關口，今日被輕鬆攻破。相較上一交易日，A股三大指數今日跌幅擴大，滬指收跌4.95%，失守3100點；創業板指跌2.55%，退守2500點；深成指亦大跌4.36%。滬深兩市超4400隻股票下跌，上漲不足300隻，超百股跌停板。

    「內憂外患」加劇恐慌

    當天，北向資金再度單邊淨賣出160.24億元，單日淨賣出額位居歷史第三位。這已是自今年3月7日開始，北上資金連續第7個交易日大幅流出。3月份以來，北向資金累計淨賣出額超645億元，開啟了史上第六次大額流出。此前的月度歷史紀錄為2020年3月創造的678.7億元。

    興業證券分析師張啟堯指，北向資金大幅流出，一方面可歸因於海外市場波動加劇，滯脹風險導致美聯儲持續鷹派；另一方面，近期俄烏衝突之下，地緣政治風險及大國對抗、博弈加劇，這或是外資以及海外「長錢」大幅流出的根本原因。

    華夏基金分析，除了地緣政治是「外患」，新冠疫情爆發倒春寒成「內憂」，長三角、珠三角部分頂尖城市出現停擺，加之降息預期落空，均令市場對經濟前景更加謹慎，導致總體風險偏好大幅收縮。此外，海外市場中概股持續暴跌，加重了短期恐慌情緒。從歷史經驗看，情緒化主導市場邏輯的階段，短期資金面結構往往較脆弱，指數也會恐慌性超調。而恰恰是此時，往往指數處於波段底部附近。

    中概股企穩很關鍵

    觀察A股大市，資金出逃比較明顯，僅午後半小時，北向資金就出逃超百億。特別是上證綜指跌破3150點之後，不少止損盤也加入殺跌，帶動大盤指數快速下跌。業內人士稱，中概股未來能否跌穩，短期內將影響A股企穩態勢。

    前海開源首席經濟學家楊德龍接受本報採訪時指，與中概股走勢相比，A股走勢相對還是比較頑強的。國家統計局昨天發布1至2月主要經濟指標運行情況。從公布數字來看，工業生產、固定資產投資、房地產開發投資、社會消費品零售總額等均好於市場預期。由此，他表示，這一輪A股的急速下跌並不是因經濟面出現大幅下滑，或者是資本市場投資邏輯發生改變，而更多還是短期的一些因素，包括內地經濟增速放緩的擔憂、新一波疫情的衝擊。楊德龍認為，疫情總是會控制住的，未來疫情管控也會更加適度合理，減少對於中國經濟的影響。這些利空因素最終都能通過眾志成城、齊心協力來克服。通過短痛來避免長痛，通過犧牲短期的經濟增長來換取未來可以安心的工作、生活。從長期來看，中國經濟活力依然有可能會激發出來。尤其是對於優質資產、優質龍頭股，一定要堅定信心，耐心等待市場回暖。

    AH股價差越拉越大

    與港股恒指相比，今次下跌浪潮下，A股表現出了一定的抗跌性。正因如此，目前恒生指數市盈率（TTM）僅9.9倍，市淨率低至0.99倍，處於歷史極低位置。從A/H股溢價角度看，今年以來亦呈現了V型走勢。

    有機構認為，在A股大幅下跌的同時，港股反而拉大了落差。當下，A/H股不均衡性仍在擴大，A/H股價差亦在拉大。（記者 鄺偉軒 童越）