本周，在包括主席鮑威爾在內的多名美聯儲官員對加快升息步伐的前景給出暗示後，美元指數三連漲，創2020年3月26日以來新高至101.07；另一方面，美元兌日圓創近20年新高至129.397，美元兌離岸人民幣從6.38一路衝破6.60，美聯儲與更鴿派的歐洲央行、日本央行之間的政策分歧繼續支持美元走強。歐系貨幣走勢出現分化，歐元兌美元匯率暫時企穩，受到歐洲央行官員鷹派言論的支撐，歐銀加息前景看漲；而英國消費資料不佳，對英鎊構成拖累，英鎊兌美元創2020年11月初以來新低。

　逢低配置美元等避險資產

　奇怪的是，相對於美元最近強勁的漲勢，筆者在報告中發現，美元在全球外匯儲備中所佔份額已降至有記錄以來的最低水平，而且這一下降趨勢最近還在加快。2021年第四季度，美元的配置份額下降至59%以下。這一比例低於2020年初的近62%以及2015年的65%。而被廣泛持有的第二大貨幣——歐元，雖然在過去10年裡遭遇了淨減持，但在過去3年裏份額有所上升。西方對俄羅斯的制裁引發了人們對美元外匯儲備可靠性的質疑。在俄烏衝突升級後，美國凍結了俄羅斯央行約3000億美元的外匯儲備。這為一些國家敲響警鐘，促使他們重新審視其外匯儲備的構成。據媒體本周早些時候報道，以色列央行對其外匯儲備的配置進行了10多年來的最大幅度調整，首次將人民幣和其他三種貨幣納入外匯儲備，同時降低了美元和歐元的比重。

　最近的人民幣貶值連「央媽」都看不下去了，4月25日，人行公告，自5月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，即外匯存款準備金率由現行的9%下調至8%。此前在2021年，外匯存款準備金率工具也兩度使用，主要是用來收緊美元的流動性，以緩解人民幣的升值壓力。所以這一次央行進行的是準備金率的反向操作，釋放部分流動性，對沖當前人民幣貶值的壓力。但近期隨着美債實際利率大幅抬升，加上中國經濟受疫情衝擊，出口回落，美元流入趨於減少，人民幣匯率也在向基本面回歸。所以從這兩個因素看，接下來人民幣匯率依然面臨貶值壓力。相信之前有看過筆者分析的讀者應該都見證了美元這一波的強勢上漲，在趨勢到來的時候，筆者的建議其實很簡單，閉上眼擁抱它。放眼全世界，在風險資產都在下跌的關口上，仍然建議投資者逢低配置美元等避險資產，逢高獲利了結。

　本周策略

　上周美元繼續保持強勢，美匯指數成功突破101關口，最高見接近101.85水平。環球經濟前景轉差，市場避險情緒升溫，加上美聯儲勢將大幅加息遏抑通貨膨脹，資金流入美元。此外，俄烏戰爭持續，定必影響歐洲經濟復蘇步伐，歐元及英鎊走勢仍然乏力。因此在激進的加息預期和避險情緒支持下，相信美元最終仍舊會受追捧，美匯指數繼續呈現強勢，有望進一步挑戰102關口。技術上，美匯指數上方阻力位102.00及102.20水平，下方支持位101.00及100.20水平。

　另外，英國經濟數據疲弱。英國零售銷售上月跌1.4%，而市場則預期只是下跌0.3%。英國消費信心本月下跌到大約50年前開始有紀錄以來第二低，市場調低英國今年底利率水平預測，拖累英鎊兌美元匯價自前年11月以來首次跌穿1.29水平，更觸發大量止蝕盤，最低見1.2694水平。技術上，英鎊兌美元上方阻力位於 1.2860及1.2960水平，而下方支持位則在 1.2700及1.2660水平。現階段英鎊走勢將會較為承壓，採取高沽策略。此外，受美元強勢影響，澳元兌美元也遭拖累，跌破0.72水平，最低見0.7133。不過，利率期貨價格變化顯示，市場估計澳儲行6月加息25基點。目前澳洲通脹數據仍然高企，遠高於澳儲行設定的2至3%目標範圍。隨着失業率降至4%及以下，工資增長可能會回升，料將支持澳儲行持續加息，日後將有利澳元表現。因此投資者可考慮在0.7150附近水平買入澳元兌美元，上方阻力位於0.7350，下方支持位於0.7090及0.7050。（招商永隆銀行環球金融市場部總經理 蕭啟洪）