恒指今年「五不算窮、六亦不絕」(連續兩個月皆錄得升幅)，不過7月是否能翻身現階段仍言之尚早。先從歷史數據分析，過去40年恒指7月確是升多跌少，有27年錄得升幅。不過，近5年計卻有3年錄得跌幅，而去年恒指7月更累跌近一成，表現為近40年來第二差(最差為1984年，當時累跌11.2%)。另外，恒指能夠連升3個月(5至7月)的次數原來亦不多，近40年只曾出現過8次。觀乎以上數據分析，7月恒指延續升勢的機率，似乎亦只是「一半半」。

    至於宏觀經濟環境，亦較難看得通。美國經濟衰退疊加加息陰霾，將是後市其中一個不明朗因素。雖然近期商品價格大幅急挫，但美國通脹高達8.6%，意味美聯儲未來仍需要大手加息。美聯儲最新會議紀要顯示，大多數委員均認為本月議息會議須加息0.5厘或0.75厘。筆者相信，再加0.75厘之機會亦較高。至於歐洲經濟亦好不了多少，同時亦須提防出現歐債危機2.0，加上俄烏戰事因素，歐美股市下半年形勢相當不明朗。

    料港股短期難有突破

    相比之下，內地形勢卻較樂觀，在貨幣政策面仍較寬鬆的情況，以及憧憬更多扶持措施出台下，A股行情未必會太差，只是港股夾在中美之間，走勢亦肯定相當反覆兼波動。

    但港股尚有一個較被動之不利因素，就是騰訊(700)。「企鵝」未來一段時間肯定「無運行」，皆因股價每次造好只會惹來大股東Nasper加快減持，變相限制其股價表現，亦降低其反彈的值博率。可能要等到Nasper減持告一段落，這「緊箍咒」才有望放鬆。在眾多因素左右下，相信港股短期仍難有突破矣。

    投資者越發重視ESG

    有看本欄的讀者應該知道，筆者一有時間就會觀看考古、歷史、生態類之紀錄片，早前長假自然亦不例外。當中最難忘的一套，是關於一名探險家自資數以千萬美元挑戰五大洋最深處的故事。筆者雖然不諳水性，但對深海事物充滿好奇及感興趣，所以幾乎一口氣看完整個系列(其實亦只是5集而已)。

    一般人很難想像挑戰深海的難度有多大，但當一個人自己身處全球最深馬里亞納海溝(Mariana Trench)(35853呎)及從未有人踏足過的地方時，那種無助及不安感肯定十分難受(該潛水艇要承受比地面重逾千倍的水壓)。但更引起筆者關注的是，如此地方卻仍能發現塑膠袋及油桶，可想而知污染問題已嚴重至一個亟需正視的地步。近年ESG(環境、社會和管治)越來越受到重視，可能他朝有一日或會成為揀選公司的首要條件。（頂圖：中通社）

    耀才證券研究部總監植耀輝 (筆者並未持有相關股份)