今日(25日)A股三大指數小幅低開，隨後維持震盪下行走勢，釩電池、汽車類等板塊領跌，房地產板塊走強。

　截至午間收盤，滬指跌0.71%，深證成指跌0.94%，創業板指跌1.33%。盤面上，家居用品、房地產、酒店餐飲、釀酒等板塊漲幅居前。汽車類、電氣設備、旅遊等板塊跌幅居前。

　中信建投認為，市場從單邊修復期進入震盪期，驗證此前判斷。結構上，新能源高景氣預期維持但擁擠度在上升，部分消費品景氣有望邊際改善但整體估值吸引力不強，醫藥景氣邊際改善邏輯不強但前期機構持續降低配置。我們認為這個階段投資者需要保持耐心，相對收益者可考慮均衡配置成長，絕對收益者可考慮中性倉位，等待外部催化下顯著調整後結構上再加碼高β高景氣成長。均衡配置成長，具體指我們認為可以在成長風格主線上適度均衡配置景氣預期穩定或向好的醫療、消費成長股。對於基本面預期穩定，受益於成本下行的方向也應考慮增加配置。重點行業：風電、光伏、儲能、電池、軍工、食品飲料、醫療服務/醫美等。

　中金公司認為，歐央行以意外加息50bp的方式告別8年的負利率、加入緊縮行列。全球負利率債券規模從2020年底18萬億美元高峰降至2萬億。「便宜錢」的消失或對全球資產定價有重大影響：1)分子現金流不足而過多依賴分母端的「邊緣資產」受損，如市場內部盈利較差的公司、債券內部高收益債、不同區域內邊緣市場和匯率、又或無現金流的黃金和數字貨幣;2)相反資產負債表穩健、增長前景好的「核心資產」更受青睞，如優質成長、內需有韌性市場和匯率、甚至核心區域房產。