儘管中國央行出手降低外匯存款準備金率2個百分點，釋放190億美元的外匯流動性，以減緩人民幣貶值壓力，但是人民幣退守7關似乎不可阻擋。9月7日，人民幣兌換美元匯率中間價報6.9160，下調64點;在岸人民幣兌美元跌破6.97，日內貶值逾150點，續創2020年8月以來新低;離岸人民幣跌破6.98。

　全球外匯市場波詭雲譎

　自3月以來，美聯儲已四次加息，累計上調利率2.25個百分點。市場人士認為，9月20-21日會議最可能的結果是再加息75個基點。

　美債收益率飆升支撐美元，美國30年期國債收益率超過6月高點，重返2014年7月以來的最高水平，新公司債發行和強於預期的ISM服務業指數刺激了對美債的拋售。30年期國債收益率一度上漲15.4個基點至3.4975%，超過了6月16日高點。該收益率去年年末略高於1.9%。近日美元指數反覆衝上110點關，歐元區基準10年期德債收益率一度升8個基點至1.64%。美元連續兩日創二十年高位，歐元兌美元徘徊0.99，日圆兌美元失守143刷新二十四年最低。

　相對而言，人民幣匯率依然相對堅挺，到7日人民幣兌換美元匯率中間價今年以來累計貶值幅度只有5403個基點或8.474%，而日圆匯率今年以來貶值幅度已經接近20%，韓圜對美元貶值到13年低位，歐元跌落到20年低位，英鎊也見兩年多低位。

　未見外資大幅流出

　市場人士分析，本輪人民幣匯率快速調整對資本流動的影響不強，預期亦不會顯著弱化。

　從債市、股市、FDI等指標判斷的資本流動料不會出現明顯走弱。以債市為例，按照中信建投證券4月份匯率報告的測算，債市中交易盤/配置盤比例約為3：7，半年來外資已經流出近萬億元，交易盤力量已經明顯弱化。本輪人民幣匯率調整可能會帶動一部分資金外流，特別是考慮到美聯儲加息預期發酵這一背景，但短線交易型資金數量已經有限，並且人民幣兌CFETS沒有變動，因此，本輪資金外流和對外儲的壓力都比較有限。

　9月前4個交易日北向資金持續淨流出，但是今年以來總的流向依然是淨流入。

　沒必要擔心大幅貶值

　市場人士表示，不排除未來人民幣對美元匯率「破7」的可能性，但沒必要擔心人民幣大幅度貶值。首先，雖然經濟下行壓力大，但目前中國經濟基本面平穩;其次，中國的貿易順差仍在擴大;最後，美國政府今年以來頻繁加息，且下半年預計還將繼續加息，這使得人民幣的貶值壓力增大，但國家會綜合運用金融貨幣等多種手段對外匯進行調節管理，防止大範圍的貶值。受制於全球經濟下行壓力，外部需求會進一步放緩甚至收縮，人民幣適度貶值有一定益處，但要控制在正常波動範圍內。

　業內人士認為，人民幣匯率的點位本身不是最重要的，中國跨境資本流動形勢是否平穩才是問題的本質。當前期權市場的風險逆轉指標所反映的人民幣匯率調整預期，並未出現如今年4月份時的快速躥升，意味着市場恐慌情緒並未洶湧。(香港商報評論員 王長久)