美聯儲局宣布升息，將基準利率上調到3.00%至3.25%之間，利率水平達到2008年以來新高。美聯儲升息最根本的原因，便是要透過打擊需求端的高漲，來抑制通貨膨脹的失控。美國從1960年代直到現在，加上疫情過後為了抑制通貨膨脹的加息，一共經歷了12次的升息循環。

　一國貨幣往往在經濟糟糕的時候貶值，但美元獨特的全球地位，讓美國經濟即使表現不佳，美元也仍有可能大幅上漲。有一概念名為「美元微笑理論」，該概念表明無論市場環境好壞，美元都會保持積極向上。這一理論是由摩根士丹利前經濟學家和策略師所創立，於2007年開始流行。美元微笑理論表明，在避險情緒下，由於投資者們認為全球經濟形勢不穩，他們不願繼續買入風險資產，而更傾向於購買更安全的資產，比如美國國債，這時候對美元的需求增加就會導致美元走強。

　事實當美聯儲加息時，因資金會回流美國，美元會因為需求上升而升值。過去年多，美元持續上漲，美元指數接近逾20年來的新高點。就算過去一年全球資本市場並不景氣，美元卻一枝獨秀持續走強，美元指數可能創下該指數自1985年推出以來漲勢最凌厲的一個年度，其他非美貨幣一片慘淡。

　現在歐洲創紀錄的通貨膨脹、日本爆炸性的貿易逆差，以及大量發展中國家被迫吞下輸入型通脹所導致的經濟衰退苦果，都體現了美元勢如破竹所帶來後作力。如牛津經濟研究院新興市場研究主管加布里埃爾‧斯特恩強調，新興市場已經處於危機的臨界點，他們最不需要的就是強勢美元。

　英國切斯特大學金融科技及數據分析教授 梁港生