今年開年，內地股市繼續興奮不起來，開年前兩個交易日上證綜指累計反彈幅度只有34個點或1.1%，深證成指累計升幅也只有80個點或0.73%，而深圳創業板指數前兩個交易日更跌了11個點或0.5%。而港股開年走勢強勁，恒生指數開年前兩個交易日累計升幅高達1504個點或7.6%，滿血復活。

　港股反覆走強而A股反覆疲弱，讓恒生AH股溢價指數持續回落，從去年10月31日的最高154.92點下跌至目前的137.77點，說明AH股的溢價水平正在縮小。

　溢價指數仍將回落

　市場人士分析，A股和H股的很多公司，都是同股同權的，按照理論上的邏輯，一家公司的股價在港股和A股的價格理論上應該是一樣的，但是由於種種原因，現實中在A股交易的股價往往會高於港股，於是也就有了AH溢價，而這種溢價率的變化，也就引申出了AH股溢價指數。這個溢價指數，理論上應該就是100，但現在仍然高達137.77點，即投資者買入同樣一家公司的股票，買入A股比買入港股平均要多花37.77%的錢。例如招商銀行目前A股股價38.67元，港股價格45.7元，按照港元匯率0.8847計算，折合人民幣40.43元，這就是說，招商銀行港股的股價已經高於A股股價，這也成為了一個特例，即投資者買入A股招商銀行比買入港股更加划算。

　市場人士認為，同質商品在不同市場的不同價格，會因為經營成本等原因長期存在，但是對於股票這種交易品來說，不同的價格最終一定會被投資者的買入賣出逐漸抹平，近期AH股溢價率逐漸下行，正是在走出這種趨勢。預計，未來這一指數將向100點平值輾轉移動。

　促使AH股溢價指數回落的另一個重要動能，是港股經過多年沉底，已經逐漸走出熊市泥淖，而A股2023年走勢依然較港股遜色。市場人士分析，內需復蘇、預期改善、外需偏弱將是全年的主線，A股市場有望逐步進入風險偏好提升和盈利驅動的行情。近期國內疫情政策不斷大幅優化，國內經濟也逐步進入「去疫情」時代，相信疫情終將過去，2023年疫後復蘇將成為推動國內經濟的主要動力。對比海外疫情放開後的恢復情況，尤其是新加坡、香港等前期疫情管控相對嚴格的區域來看，放開的前期居民消費需求可能會因為害怕感染而有所回落，而後居民經濟活動將逐步恢復，線下消費場景的回歸將帶動需求逐步恢復正常，預計經濟需求端復蘇將呈現出上半年前段偏弱，而後將逐步增強的趨勢。內地股市有望走出前低後高的行情。（王長久）